《半导体》信骅痛失股王 外资评价不变

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美系外资表示，信骅第三季主要收益表现符合预期，一部分来自非营运收益(可能是汇兑)，目前信骅重申全年营收45%的成长，意味着第四季营收季增加约7%，另外，也预估信骅明年第一季营收将持续季度下滑，主要是因为持续的库存调整，且信骅2023年mini-BMC的增长速度恐低于预期，原因是客户需求转弱。将信骅目标价由2300元调降到2025元、评等维持加码，主要是基于可能会出现另一轮订单削减，但有可以已接近底部。

美系外资表示，从第三季度开始，BMC库存修正幅度大于预期，预计要到明年第二季才会恢复。随着新项目和超大规模伺服器需求的反弹，预测信骅2023年收入、利润将增长21%以及12%。

美系外资表示，信骅第三季BMC出货量季减少16%，基于历史经验，BMC的修正周期约3个季度，修正幅度高峰到低谷下降约25~30%，故预估第四季、明年第一季恐持续下滑，大多数订单削减将在明年第一季，并预计从明年第二季开始有补货需求。

美系外资说，在Meta的市场份额增长推动下，信骅2022年将实现了45%的强劲营收增长，展望2023年，信骅具有多重盈利驱动因素，预估营收将增长约20%，动能包括mini BMC、非BMC业务以及数据中心需求可望在明年下半年复苏，另外，也预估信骅将会在明年第一季调升产品价格已反映台积电(2330)晶圆成本上涨。

信骅第三季营收13.07亿元，季减8.33%；单季本业营业利益5.93亿元、季减少14.6%，在业外收益挹注下，税后净利达5.98亿元，较第二季增加6.2%，续创新高；每股纯益15.83元；单季毛利率为64.74%，季减少0.44个百分点。信骅累计前3季税后净利16.3亿元，每股纯益43.13元，已超越去年全年的38.3元。