《半导体》信骅Q2会更好 3外资齐赞声

信骅首季合并营收10.13亿元，年增加51.4％、季增加2.94％，税后纯益3.91亿元，每股净利10.36元。单季毛利率63.23％，季减少约1.07个百分点、年减少约0.97个百分点。信骅4月营收强劲，单月营收达4.159亿元，季增加16%、年增加82%。

美系外资表示，信骅第一季每股赚10.36元，表现优于预期，主要是受惠BMC(远端伺服器控制晶片)补货需求的推动，毛利率下降则是考量到Coupola 360产品的一次性成本。有鉴于美国市场伺服器市场强劲和大陆的人工智慧和非人工智慧伺服器出现了一些复苏复苏，故看好信骅第二季表现将更好，将信骅目标价由3150元调升到3800元、评等维持加码。

另一家美系外资表示，信骅第一季财报表现符合预期，展望第二季，信骅仍有成长潜力，预期营收落在10.58~11.34亿元，季度中位数成长8.1%，毛利率落在64.0~65.5%。信骅有鉴于人工智慧和一般伺服器最近需求增强，且大陆的复工复产也带动需求，随着整体伺服器需求的强劲趋势，第二季营收还有成长空间。尽管信骅近期表现强劲，但展望未来，对信骅对全年BMC出货量预估维持不变，主要是考量到下半年能见度有限，约落在约1000万到(包括mini BMC)。然而，可以留意到来自大陆伺服器市场的回温得潜力。值得注意的是，在covid-19之前，大陆市场曾占信骅营收25%以上， 但在今年第一季已下降至low-teens(11%~13%)。总体而言，预计信骅2024年营收将年增53.8%，这要归功于伺服器需求恢复，以及每台AI伺服器的BMC含金量更高。现阶段维持信骅买进评等、目标价3880元。

日系外资表示，信骅第一季财报强劲主要是归功于一般伺服器需求回温，有急单在农历年后出现，目前正值AI GPU伺服器产品转型期，预计信骅第二季营收将季增5~12%，也提高信骅2024年BMC出货量从860万套增加到910万套。将信骅目标价由3250元调升到3550元、评等维持优于大盘。