《半导体》2外资看信骅 目标价最高3250

美系外资表示，受传统云端产品补货需求推动和非BMC产品，信骅去年第四季单季营收9.84亿美元，季增加24%，年减少26%。单季每股收益为8.22元，季增加 15%、年减少35%，低于先前市场预期，主要是因为受到汇兑的因素。单季毛利率为成长至64.3%，主要受益于有利的产品组合。

美系外资表示，预期信骅第一季营收将会有低个位数下滑。在GPU供给宽松下，目前看到更多来自美国企业、中东企业二级市场的需求，但这可能将蚕食非人工智慧云半成品的需求，因此，预计信骅2024年非人工智慧云端出货量可能较去年同期持平或下降。另外，下半年非AI云端半导体的复苏将取决于企业对GPU支出。另一方面，信骅继续在其非BMC产品上取得进展。现阶段维持信骅目标价3150元、评等加码。

日系外资表示，考虑信骅BMC出货量可能会降低，将其2024~2025年每股收益降低11~16%，但由于获利下修有限，故对信骅股价维持乐观。日系外资进一步表示，先前预计信骅在2024年BMC出货量将达到1080万套，但由于现阶段仍有库存尚未消化完毕，故先将出货量下修到860万套，整体来说，信骅的BMC出货在2024年可能触及低谷。现阶段维持信骅目标价3250元、评等优于大盘。