《半导体》辉达AI伺服器带旺股王 外资续赞信骅、看5150元

美系外资表示，有鉴于对人工智慧的乐观预期是共识，故持续看好云端相关半导体。展望第三季度，传统云半导体终端将出现更强劲的增长，辉达Blackwell需求在2025年将有更高的能见度。不仅如此，不同地区(包括中东)的数据中心租赁公司也有可能带来更强劲的需求。

美系外资表示，预计到2025年AI伺服器的能见度将更清晰，主要依据包括如下三点。首先，根据分析，GB200的NVL36平台到2025年整体需求规模将接近6~7万，且美国的主要云服务提供者仍然是主要客户，但较小的云服务提供者也有机会。其次，预计GB200的NVL72平台出货量在2025年将比NVL36平台更大。第三，B200 HGX的需求上升可能会提前到来，有机会落在今年第四季开始，这主要是因为平台的升级更加容易，这可以弥补GB200在明年第二季需求全面成长之前的市场缺口。

以信骅来说，美系外资表示，正如最近针对信骅的报告中所强调的，信骅第二季营收表现超乎预期，且看好在第三季可望实现两位数季度增长。考量美国、中国客户的短期需求，预计信骅需要与晶圆代工合作伙伴进行更多的晶圆生产，否则BMC(远端控制晶片)可能会出现短缺。辉达H100在第三季的强势需求在不同市场仍可以保持持续下去，辉达为中国市场特制的H20正强势推动AI供应链公司营收上升。

最后，美系外资表示，云端半成品市场仍在上升中，故持续看好信骅和大陆澜起科技，维持信骅5150元目标价、加码评等。就长远来看，在AI伺服器中可能采用3D记忆体，届时也可以留意爱普*(6531)。