《半导体》信骅痛失股王 外资：现阶段订单前景喜忧参半

美系外资表示，BMC自第三季到明年第一季处于调整阶段，惟信骅重申今年全年营收将年增加45%，换言之，信骅第四季营收将有6%的季增加幅度，根据估计，若不将Mini BMC出货纳入考量的话，信骅第四季常规BMC出货量季减约6%。

展望2023年，美系外资表示，信骅明年第一季营收将呈现季度下滑，但现阶段信骅订单前景仍然喜忧参半。目前预计信骅2023年常规BMC出货量相较2022年略有上升，但产品组合会进一步提升。而Mini BMC将成为信骅2023年的主要驱动力，主要原因之一就是德州仪器在今年11月退出该市场，惟该新业务占信骅总出货量成低于20%。Mini BMC的毛利率低于整体平均产品来说，产品周期可以持续2年以上，且需要的研发投资较少，此外，mini BMC随着规格升级和更好的竞争格局，中长期具有潜在的利润率改善。

美系外资表示，信骅新一代晶片AST2600在成本上涨的环境下，有利于混合ASP上涨。信骅预期，AST2600占今年BMC总量的10%以上，并预计随着英特尔的Eaglestream服务器CPU的增加，明年的贡献将达到30%左右，故预计将带动信骅ASP上涨(AST2600的ASP比相较前一代产品高20%)和利润率改善。此外，台积电(2330)明年第一季起代工价格上调6%，而信骅似乎有信心将增量成本转嫁给顾客。总体而言，估计信骅2023年BMC ASP产品价格上涨约4%。

美系外资最后也提到，尽管明年第一季BMC可能会出现另一轮订单削减，但相信伺服器零组件周期可能会自明年第二季反弹，现阶段维持信骅加码评等、目标价2300元。