《半导体》2外资看联咏 说法忧喜参半

美系外资表示,联咏第一季获利表现超过预期,每股盈余为8.01 元;单季营收244.28亿元,季减少10%、年减少1%,主要是因为季节性因素以及工作天数减少;单季毛利率为41.1%,表现优于预期则是得益于更佳的产品组合。展望第二季,美系外资表示,智慧型手机市场疲软、NB持平,但迎接即将到来的国际体育赛事以及大陆618档期,故电视产品补货潮最明显。就产品线来说,联咏看好第二季SoC(系统单晶片)成长最多,其次是LDDI(大型显示器驱动IC),但因智慧型手机需求相当疲软,因此,SMDDI(中小尺寸显示器驱动IC)季对季下降幅度可能超过抵消了新客户的订单。此外,以下半年来说,尽管宏观经济不确定性仍高,但联咏仍预期下半年营收会优于下半年,现阶段维持联咏加码评等、目标价666元。

亚系外资表示,联咏释出的第二季财测略显疲软,主要是因为NB、智慧型手机、车用等需求较为平淡,加上将面临定价压力所致。联咏目前AI相关产品的营收贡献仍然很小,而且还看到TDDI市场的定价竞争加剧。原本看好联咏下半年销售成长将由iPhone OLED驱动IC推动,然而,现在市场似乎正在消化该新营收贡献,故将联咏2024、2025年每股盈余预测均下调6%,考量联咏的第二季财测,故将目标价由480元调降到435元、评等维持卖出。