《半导体》WiFi、蓝芽等产品撑腰 外资齐赞瑞昱

瑞昱(2379)法说报喜，多家外资也对其出具外资报告齐声喊赞，看好WiFi、蓝芽、交换器等产品稳定成长，多维持加码或优于大盘评等，目标价落在510元到580元之间。

美系外资指出，瑞昱看好目前整体市场依旧强劲，但上游半导体供应短缺是一个瓶颈，瑞昱的目标是将毛利率维持在历史水准42~44%。以各产品线来说，瑞昱看好WiFi、蓝牙、交换机和乙太网在规格升级下，2021年将持续成长，Wi-Fi去年在PC/NB渗透率低于20%，今年会超过30%，路由器去年渗透率低于15%，今年会超过30%，且WiFi 6相较WiFi 5仍有2倍的价差；搭载ANC(自动降噪)在TWS(无线蓝芽耳机)去年的渗透率低于10%，今年瑞昱ANC将占出货15~20%，另外，在车用、PON等也均会成长，故维持瑞昱加码评等、目标价520元。

另一家美系外资表示，有鉴于整体居家办公、远距教学需求仍在，瑞昱第一季仍将为维持稳健需求，且因晶圆产能仅长，瑞昱随着平均售价上涨产品，将有助其毛利率保持在43~44%的水平。展望2021年，瑞昱的前景亮点是WiFi 6，预计2021年在非智能手机设备上采用WiFi 6的比例将达到30%以上，且WiFi的ASP(平均销售价格)仍然是WiFi5的2倍，且瑞昱今年也会推出WiFi 6E，与业界时程相似，维持瑞昱加码评等、目标价566元。

还有一家美系外资表示，尽管受到晶圆产能的轻微影响，瑞昱去年第4季度的业绩大致符合预期，展望未来，瑞昱第一季度营运将保持较高水准，更胜以往淡季表现，维持瑞昱买进评等、目标价584元。

日系外资表示，瑞昱去年第四季营运表现符合预期，且今年上半年持续看好居家办公、远距教学带来的商机，尽管下半年存货持续存在不确定性风险，但期望瑞昱通过其多重产品布局来减轻风险。以产品来说，瑞昱在WiFi和蓝芽业务在增长方面处于领先地位，得益于WiFi 6的升级以及ANC(自动降噪)在TWS市场的加速渗透下，两者均能增加瑞昱ASP，故将瑞昱目标价由440元调升到510元，评等维持优于大盘。