《半导体》3外资看祥硕 2动能撑腰

美系针对祥硕出具最新研究报告，祥硕第一季每股赚5.6元，季增加23%、年减少54%，低于该外资原先预估，主要是因为业外收益较弱所致；单季营收14亿元、季增加39%、年衰退4%，则是超出市场预期，动能来自ODM急单；在产品组合转佳下，单季毛利率53%。

展望第二季，美系外资表示，有鉴于转投资贡献较低，调降祥硕第二季每股收益12%，但单季营收将会受益于ODM出货量提升而成长，至于毛利率则预估落在52.6%，现阶段将祥硕目标价由1380元调降到1300元、评等维持加码。

美系外资表示，就2023年来说，祥硕因主要客户(AMD)的市占率将提升到逾2成，故营运仍会相较2022年成长，且该客户2024年、2025年也会持续提升在高阶产品的市占率，另外，祥硕USB4 Device端目前已经通过认证，Host端也预计在2024年量产，扮演祥硕新品动能。

欧系外资表示，受惠AMD拉货，祥硕第一季营运出现反弹，看好该反弹将延续到第二季，预期祥硕第二季营收将季增加5%，主要利多来自于AMD市占率持续提升以及大陆市场需求改善，目前祥硕主机控制器出货量仍低于ovid 之前水准，该复苏状况应该会持续到下半年，也看好祥硕在在AMD和USB4升级的支持下，2023~2024年将迎来复苏。目前维持祥硕目标价1200元、评等中立。

亚系外资表示，祥硕第一季营收、毛利率优于预期，且有鉴于需求改善和库存去化，祥硕预计未来几个季度需求稳定，毛利率目标为 50-55%。祥硕USB4新产品目前进展顺利，可望进一步推升2024年营运，故将祥硕2023、2024年EPS提高8%、7%，并将目标价由1000元调升到1300元、维持评等买进。