《半导体》祥硕短空长多 外资续喊进、叫价2400

美系外资表示，有鉴于祥硕暂停其品牌业务在大陆的招标项目，以及去库存化，加上ABF载板的供应改善比预期慢，将祥硕下半年营收和每股收益分别下调12%、6%，故维持祥硕目标价2400元、加码评等。

美系外资强调，尽管祥硕有短暂的逆风，但祥硕未来仍将受益于USB4和PCIe 4，预计将自2022年下半年起迎来强劲的晶片升级潮。

美系外资预估，祥硕9月营收将小幅月增加1%，但第三季毛利率仍将持稳在54.5%，主要还是来自于产品组合优势和小部分固定资产。

美系外资表示，祥硕第四季不确定性仍将持续，故将祥硕第四季营收和每股收益分别下调14%和16%，分别为16.17亿元(季减少10%、年减少19%)和9.8元(季减少8%、年减少11%)。

美系外资表示，祥硕持续朝向多元化客户发展，其高利润的自有品牌业务已经从2020年的36%上升至上半年的54%，由于来自大陆客户的强劲增长和较少的零组件短缺负面影响。展望未来，估计祥硕品牌销售组合将在2022年和2023年分别扩大至59%和62%，且USB4和大陆需求将带动其ASP，也将缓解市场对祥硕业务过度集中在AMD的担忧。