《半导体》祥硕Q3有机会比保守更好 外资续喊买、上看2500

日系外资表示，回顾祥硕上半年营运表现，其业绩有强劲表现主要是由于AMD的晶片组业务，部分原因是AMD继续从英特尔那里获得市占率，其PC业务(主机板/主机)在上半年因淡季因素相对缓慢。有鉴于2023年第四季度的高基数和NAND价格上涨，上半年设备业务也相对缓慢。大陆市场业务部分，在投标和非投标项目的支援下，大陆业务在第一季度至第三季度表现良好。

日系外资表示，祥硕对于第三季似乎偏向保守，但其实如果祥硕第三季营运表现优于当下「保守」的预估，其实也不用意外，主要是因祥硕对于第三季的预估源于其假设AMD的晶片产品组合下半年仍有去库存的状况。但就长远来看，认为USB4.0晶片的销售和PCIe Gen 4分组交换机新产品的开发计划将是祥硕股价得催化剂，故维持祥硕目标价2500元、评等买进。

展望第三季，日系外资表示，祥硕第三季营运预估持平，而进一步的潜在上涨空间将取决于AMD的销售情况有机会带动进一步的股价上涨。PC领域上，英特尔和AMD将推出新的CPU平台，应该会刺激一些主机板客户的需求。另外，USB4主机和设备控制器正在逐渐增加，占 7月营收约10%左右。整体来说，目前尽管能见度有限，但第四季度业务总体上可能会表现出一些季节性模式。

另外，日系外资也谈到，祥硕计划在2024年底前逐步针对PCIe Gen 4分组交换进行tape out、2025年会提供样品，预计2026~2027年将有更有意义的营收贡献(2025年贡献都应该很小)。另外，PCIe Gen 5的进展应该在Gen 4之后的0.5~1年左右。据祥硕管理层指出，这项业务应该有助于祥硕进军伺服器市场，并带来更高的平均售价。