《半导体》ABF短缺最糟状况已过 外资挺祥硕喊上2250元

美系外资针对祥硕(5269)出具最新研究报告指出，ABF载板供应紧张最糟糕的时期已经过去，祥硕长期在产业稳居领先地位，将祥硕目标价由2200元调升到2250元、维持加码评等，并调升2021年和2022年每股盈利预测4%和3%。

美系外资表示，祥硕利润率除了有产品供应和客户组合持续增强支撑外，目前祥硕仍然保持高度主要市场竞争力，ABF短缺的担忧恐遭扩大，祥硕2022~2023年的显著增长潜力并无有变化，祥硕是全球为数不多同时具有USB、PCIe和SATA的IP，以及明确的产品路线，相信祥硕可以利用晶片组和主机控制器来确保其在产业中的领先地位，将祥硕2021年和2022年每股盈利预测上调4%和3%，分别为43.57元、60.88元，目标价由2200元调升到2250元、维持加码评等。

美系外资表示，在设备控制器方面，祥硕的客户群正持续在扩张步，祥硕也赢得了显著的客户青睐，预计新项目将在2022年下半年贡献，占比2022年营收约1%。

祥硕6月合并营收达5.29亿元、月成长6.4％，写下2021年2月以来单月新高；累计上半年合并营收为30.51亿元，年成长5.4%，改写历史同期新高，美系外资也预计祥硕第二季毛利率、营业利益率分别为54.1%、33.6%，优于预期。

展望下半年，美系外资表示，尽管ABF载板供应仍然紧张，但最糟糕的时期已经过去，在品牌产品的强劲需求和ODM客户改善供应链管理下，估计祥硕第三季营收季增长18%、年增长17%；第4季则季减少8%、年减少6%。