《半导体》外资喊上300元 景硕飙新高价

景硕股价自8月中起震荡上攻，在外资调升获利预期及目标价激励下，今（6）日开高后震荡走升3.65％至228元、再创上市新高价，早盘维持逾3％涨幅。三大法人近期偏多操作，上周合计买超达6070张，其中周五便买超达5672张。

美系外资指出，如同先前出具深度研究报告强调，看好BT载板2021～2024年需求年复合成长率（CAGR）达14％，未来几年产业维持良好前景、稼动率可望维持逾95％水准。景硕相较于同业，BT载板应用更专注于智慧手机，估占今年BT载板营收逾5成。

美系外资预期，5G智慧手机渗透率未来几年将持续上升，受惠全球天线封装（AiP）需求量持续增加、以及5G升级推动智慧手机BT载板含量，景硕BT载板营收将在2021～2023年分别成长20％、12％、10％，营运将持续受惠。

而ABF载板产业前景亦良好，对景硕仍是获利丰厚的业务。美系外资预期景硕2021～2023年的ABF载板营收年复合成长率将达逾45％，对整体营收贡献由今年的逾30％提升至2023年的约50％，营业利益贡献将自2021年的65％提升至2023年的逾75％。

在ABF载板供给维持吃紧、BT载板供需条件转佳下，美系外资对景硕获利前景维持乐观。短期内受惠ABF和BT载板价格转佳，看好毛利率强劲提升将使获利自第三季起显著成长，而苹果今年对景硕营收贡献估达25％，随着苹果即将推出新机，可望有效提振股价。

而就中长期发展而言，美系外资认为景硕营运成长可望受惠4大因素驱动。首先，景硕的主要美系CPU客户在PC及伺服器市占率成长，且双方合作持续增加。其次，英特尔、AMD等晶片设计商加速采用先进封装技术等，将导致ABF载板消耗量增加，使供几持续紧张。

再者，美系外资预期景硕未来4～6季的ABF载板价格将维持至少1～5％的季增率，BT载板则受惠5G智慧手机备货及汽车电子产品成长，价格可望于明年第二季出现新一波调涨。最后，全球5G基地台部署动能可望在年末至明年恢复，对景硕主要ABF载板客户有利。

虽然景硕今年以来股价表现优于大盘达150％，但美系外资持续看好后市，认为有利的ABF及BT载板价格将带动景硕毛利率更强劲提升，将2021～2023年获利预期分别调升13％、4％、4％，维持「买进」评等、目标价自265元调升至300元，潜在上涨空间达37％。