《半导体》展望佳＋外资赞 同欣电飙破300元天价

在财报绩优、展望乐观及外资按赞升价激励下，同欣电股价今（15）日在买盘敲进下开高走高，10点18分攻上涨停价302.5元，再创历史新高价、领涨封测族群，1个月来已大涨逾45％。三大法人上周合计仍买超达1820张，但近2日转为调节卖超达1495张。

亚系外资及日系外资均指出，受惠营收规模扩大、产品组合转佳及更高的平均售价（ASP），同欣电第三季毛利率远高于预期。展望第四季，由于部分订单提前出货，公司预期营收将季减个位数百分比，但对毛利率及获利维持高档水准乐观看待，预估每股盈余（EPS）将达3.7～4元。

展望明年，同欣电预期所有产品线均可望成长，以车用CIS封装及射频（RF）模组成长动能最强。前者为满足自动驾驶辅助系统（ADAS）长期需求，今明2年均规画扩产30％，后者则受惠低轨道卫星重新加速部署、高速光纤收发模组升级400G需求增加带动成长。

智慧手机CIS重组（RW）业务封装方面，同欣电预期主要中国大陆客户需求仍将持续增加，且高画素CIS需求持续增加，将有机会取得韩系客户订单。陶瓷基板在强劲的车用头灯需求带动下，明年可望维持稳健成长，并看好植物及一般照明等需求维持健康。

至于第三代（化合物）半导体方面，虽然同欣电目前氮化镓（GaN）及碳化矽（SiC）封装营收贡献仍低，但公司预期自第四季起成长幅度将加快，并对同时提供陶瓷基板及封测的特别服务潜力充满信心。

亚系外资赞赏新任董事长陈泰铭在扩大规模及收益方面采取更积极作法，认为根据近几季毛利率趋势，同欣电为避免在产业下降周期时毛利率出现波动，更积极透过提高售价、挑选订单及扩产时促使客户给予承诺等方式获得最大化收益，毛利率显著提升凸显成功的业务转型。

亚系外资认为，同欣电在多数业务位居第一或唯一供应商地位，此举显示公司强大的议价能力，预期将推动明年毛利率持续提升，带来更多每股盈余（EPS）调升空间。将2021～2023年每股盈余预期分别调升9％、13％、13％，维持「买进」评等、目标价自305元调升至345元。

日系外资鉴于第三季产品组合及定价优势优于预期，将同欣电毛利率预期调升3～4个百分点，据此将2021～2023年获利预期分别调升31％、19％、18％，看好同欣电将受惠车用CIS市占率提升，明年每股盈余有望突破16元，维持「买进」评等、目标价自282元调升至336元。