《半导体》车用成长趋势夯 同欣电获外资上看386元

同欣电股价去年11月中触及323.5元新高后震荡拉回，24日一度下探253元、为去年10月底以来3个月低点，但终场反弹劲扬4.68％、收于268.5元，今（25）日开低后在买盘敲进下翻红走扬1.86％，早盘力守盘上、表现优于大盘。

同欣电在全球车用镜头封装和LED车灯基板市场占据主导地位，为安森美、索尼和欧司朗等全球主要巨擘提供服务。随着自动驾驶辅助系统（ADAS）和LED车灯渗透率提升，美系外资看好同欣电营运将受惠于每部车搭载的镜头影像感测器含量增加。

美系外资预期，去年贡献同欣电约42％营收的车用应用相关业务，在2021～2024年的营收年复合成长率（CAGR）估达26％，使有助毛利率提升的车用产品占比至2024年增加至56％，提高同欣电整体毛利率和获利品质。

同时，在历经2021年供应链分裂及供给中断后，美系外资认为同欣电的手机CIS业务在2022～2024年表现将优于预期，并受惠于韦尔半导体市占率增加及中国大陆的内需趋势，今年估贡献营收达29％。此外，低轨卫星通讯的加速部署，有望成为营运新成长动力。

随着同欣电业务迅速转向以车用为重心，美系外资认为对2020～2021年一般照明和智慧手机需求疲弱的担忧正逐渐消退，并认为车用产业调升空间似乎被低估，看好车用和自驾辅助系统的结构性需求趋势，将带动同欣电获利多年成长，并推动本益比重估。

在自驾辅助系统、电动车及多项新动能带动下，美系外资看好同欣电2022～2024年营收将分别成长12％、17％、13％，毛利较高的车用贡献增加将使毛利率至2024年升至35.8％，使2022～2024年获利分别成长24％、19％、17％、每股盈余估达19.3元、23元、27元。