《半导体》爱普*H2审慎看待 长期看好IoT趋势向上

爱普*第二季营收为15.39亿元，年减5.81%，毛利率40.96%，EPS 3.85元，年增25%(皆以股票面额5元计算)；今年上半年累计营收30.83亿元，年增7.76%，每股净利7.38元，年增35.54%(皆以股票面额5元计算)。

爱普*第二季获利较第一季提升，其中，约1.02元为GDR汇兑利益贡献业外获利，若扣除GDR汇兑利益第二季本业获利约2.83元。总经理洪志勋指出，第二季毛利率较上季下滑，主因IoT产品中高低不同毛利产品间的产品组合变化所致，后续会控制低毛利产品的出货量，毛利率有望回复至前几季的趋势。目前库存大约为七个月，高于上一季之存货水位，亦比客制化产品正常的六个月库存规划略高，待客户库存调节完成、提货需求恢复后会回复正常水位。

爱普*事业体分为IoT及AI事业部。爱普在IoT解决方案领域为产业领导者，具规格制定的能力，年销售量超过10亿颗，着重于IoT RAM及IPD（半导体制程整合型被动元件）等客制化记体产品之设计与销售，此类产品需求相对稳定，亦为公司创造稳定现金流。以应用别而言，区分为三类，第二季IoT营收中来自联网装置占34%、穿戴式装置占24%、影像产品/声学元件/其他占42%。去年下半年以来因供应链产能造成的长短料问题已逐渐趋缓，然近期客户亦受到终端需求影响而进行库存调整。长期而言，IoT产业趋势仍将持续向上，亦将为公司带来稳定且持续成长之获利。

爱普*的AI事业正积极打造全新的市场和生态系。爱普推出的VHMTM为全世界第一个3D异质整合DRAM及逻辑晶片之方案。由于资料传输速度相较以往的两颗晶片或HBM快数十、百倍计，因而初期应用为具高速传输需求之领域。AI事业部客户目前主要为区块链相关应用，亦持续与非挖矿的HPC应用客户进行共同设计开发，已有初步成效。爱普*在3DIC的发展远远领先竞争对手。由于产品具独特性，AI事业近期展望保持乐观，长期而言，此事业极具发展潜力。

整体来看，爱普*的AI事业部后续发展相当乐观，IoT相关产品在供应链逐渐回归正常，缺料的情形已经有所缓解下，客户新案子的Tape-out也回到之前的水准，这将会是IoT明年成长的动能，但受全球消费性电子产品市场量缩，客户库存调整影响，爱普*对于下半年业绩审慎保守。在公司持续开发新应用、送样客户认证及完善VHMTM生态系之下，进而提升产品附加价值，待供应链回归常态即可迎接随之而来的商机。