《半导体》两法人赞声 同欣电奔季线

同欣电周三开高走高，爆量收涨6.94%报285元，突破季线。

同欣电2021年营收139亿元，成长36%，其中陶瓷基板历经连续四年衰退后，营收增幅(年增58%)居所有业务之冠；影像业务受惠于车用CIS需求强劲，营收亦成长41%，占比51%。在均价调整与产能利用率提升的加持下，毛利率、营益率双双攀升4.8个百分点至33.3%、24.5%，均创历史新高，EPS 15.49元缔新猷，年增96%。

同欣电去年第四季EPS为4.10元，季减21%、仍年增49%，大致符合市场预期；毛利率36.3%，较市场预估高0.5个百分点，但营益率26.3%，则较预期低1个百分点。同欣电管理层表示，去年第四季额外认列呆帐准备金2100万元，但1月收款成功后将于本季回冲。

同欣电拟将发放现金股利每股9元，并减资10%。管理层重申2022年展望良好，预计四大业务营收均将成长，获利率亦有机会超越2021年水准，其中预期2022年成长性最好的产品线是汽车CIS和应用于低轨卫星的RF，其他产品线审慎乐观。

2022年成长前景无虞，近日景气/市场波动影响有限。同欣电前2月营收22.17亿元，年增12.15%，其管理层估计在季节性淡季效应与工作天数较少的情况下，首季营收将以低个位数季减、年增仍6-10%。同欣电对今年展望持审慎乐观看法，期望四大业务营收均见成长，其中影像业务成长力道可望最为强劲。尽管全球汽车供应链遭遇挑战，但管理层认为电动车、ADAS与油耗标准提升将支撑今年汽车业务(包括CIS封装、LED照明陶瓷基板及MEMS压力感测器，贡献2021年营收的45%)稳健成长。

同欣电管理层预估2022年设备资本支出10亿元，并重申车用CIS封装产能扩充正如期推进，满足未来数年客户需求。八德新厂规划今年第三季(8月)安装设备、第四季启动量产，初始产品包括RF与混合模组组装。本土投顾法人认为，同欣电可望达成今年营收成长10%，获利率进一步提升的市场共识。

另外同欣电也公告，向关系企业国巨(2327)旗下美磊购买竹北厂房，公司先将原先新竹的办公室改为厂房，同厂房客户认证较快，预计可增加20%产能，办公室则移往新购买的厂房。

考量汽车业务占比有扩大之势、获利能力不俗且净利可望稳健成长，法人认为同欣电目前股价遭到低估。拟发放现金股利每股9元，隐含股利发放率58%，现金殖利率逾3%，另将减资10%，2022年市场EPS预估18.13元。

另一本土投顾法人预估，首季营收34.25亿元，年减2.35%，获利7.31亿元，年减0.17%。2022年全年营收162.33亿元，年增17.12%，获利36.46亿元，年增31.89%，EPS达20.40元。目前投资建议维持买进，目标价350元。