《半导体》WiFi升级潮一路延伸 瑞昱营运不淡

瑞昱(2379)第二季因半导体产能吃紧，瑞昱积极导向有限产能极大化效益，故预估毛利率可望持稳高档，由于半导体供不应求恐一路延伸到明年，订单也持续畅旺，以最大宗营收贡献的WiFi产品来说，随着WiFi6在笔电与路由器整体搭载率持续提升，加上WiFi6E也有机会在明年量产下，长线营运动能不淡。

瑞昱5月营收85.77亿元，月增加9%、年增加50%，随居家办公与远距教学风潮推升网通需求，加以涨价效应，法人乐观预估，瑞昱6月营收有机会更胜5月，且第二季毛利率因半导体产能吃紧，瑞昱将导向有限产能极大化效益，故预估毛利率持稳高档于44.9%，每股获利可望逾6元，另外，今年整体订单需求仍显强劲，惟产能吃紧使交期拉长，故营收季节性波动度减缓，今年淡旺季会不若以往明显。

展望第三季，由于半导体供不应求态势持续存在，加上订单面持续畅旺，瑞昱也会将成本转嫁予客户，亦有助于毛利率持稳于高档水准。

瑞昱主要产品线为WiFi、Switch、TV、蓝牙与乙太网路，五大产品线中有以WiFi营收最大宗，瑞昱WiFi产品导入应用包括PC、dongle、router、PON与宽频、IoT，随终端应用搭载规格升级与更广泛联网应用导入，带动WiFi6在笔电与路由器整体搭载率由2020年不到20%水准，攀升至2021年30%。

至于WiFi6E，下半年有机会拚送样，虽今年受制于产能吃紧，使新规格发展难免受压抑，导致部分客户选择维持采用WiFi4或WiFi5，惟假设2022年若产能吃紧现象逐步缓解，则将有利于新规格渗透率提升。

TWS(无线蓝芽耳机)也为瑞昱今年一大重点，2020年非苹TWS蓝芽耳机搭载ANC(自动降噪)渗透率仅不到1成，但随新款耳机逐步添加ANC功能，整体渗透率逐步攀升，瑞昱TWS在非苹阵营中渗市占率高，随着今年的导入率成长，由于具有ANC的ASP较高，故对营收挹注有正向贡献。