大陆地产商 债务体质转佳

亚债最大市占率在大陆债市，尤其是大陆地产开发商的发债状况，因此，大陆地产商的债务体质将牵动亚高收的后市表现。投信法人分析，就现况而言，大陆地产商再融资发行已多于2020年完成，预期发债量将在监管新规下逐季下降，投资等级地产商收益率低于七年平均，高收债利差则处于14年来高点，收敛空间大，大陆房地产发行量下降，有助于债券价格表现。

法人表示，大陆除了地产商债务体质转佳外，经济也加速复苏及出口持续回温，有利企业积极的现金管理及控制营运成本，将持续优化企业债体质。就中长线来看，大陆十四五规划提高内需、对外开放投资，有利地产、消费、工业的表现，将带动亚洲债券价格走扬。

欧美疫情重燃的同时，亚洲区经济稳步恢复，原物料需求提升，有望支撑2021年上半年企业表现，预料亚洲2021年仍为世界成长的引擎，亚债在高息收、高成长及低违约率等优势下，仍将获市场抬爱，建议逢低分批布局。

券种选择上，大陆能够发行境外美元债的企业，多是能通过国际投资人检视，在筹资熟练度及财报透明度上，经得起市场考验的，建议优先布局符合ESG条件、对投资者信息披露透明度高、营运状况良好、财务和金流相对稳定的ESG企业债。

欧义锐荣总代理第一金投信指出，观察过去美元与新兴债市关系发现，当美元走弱时，新兴美元债或本地货币债，都呈现上涨表现。以近四次经验为例，美元指数平均下跌15.1％，而新兴美元债、本地债分别上涨21.07％、23.28％。显示新兴债未来动向，仍端视美元走势而定。

安本标准投信投资长彭炫通表示，新兴债市中强势货币债利差均已经回归疫情前的水位，相较于其他债种表现强劲，如果未来有任何的货币政策紧缩，也只会反映在美公债利率上，对新兴债市影响不大。全球迈入低利的环境下，印度债目前仍有5～6％相对较佳的收益率，还是追求收益的投资人不错的选择。

日盛中国高收益债券基金经理人林邦杰表示，在全球经济齐复苏之际，大陆复苏力尤为强劲，且内需势头不减，提供了大陆高收美元债的配置价值显现。