谢金河：证券税改出现转折契机
【文／谢金河】
六月以来，台股经常在重要关卡上出现致命性的长黑回档，四次出现逾二○○点的长黑，都是给予技术面致命的打击，特别是七月廿七日周一股市开盘之后的狂杀，大盘重挫二一一．一八，跌幅达二．四一％，这一记长黑，几乎可以说是全球最惨，确立了台股正式进入空头市场。
四次致命性大跌
回头看四次的致命性大跌，第一次是六月四日重挫二○七．八九，跌幅二．一八％，这是告别年线的致命性长黑，本来多头还有挣扎的机会，可是隔了两个交易日，大盘又重挫一七六．五六，多头进行年线保卫战，这一记长黑宣告颓势，此后多空仍在年线挣扎，但是六月廿九日出现跳空下跌二二六．四七，指数再度翻落年线之下，这根跳空下跌，多头从此没有回补机会，到了七月八日大盘再度拉出很扎实的黑棒，指数大跌二七四．○五，这根长黑正式台股告别多头架构。
过去的一周，廿七日的二一一．一八的大长黑，可能是宣告台股告别九○○○关卡的讯号，这一记长黑出来之后，次日台股反弹二五．八一，廿九日再跌一九．○一，且指数创下八五一六．二三的波段新低，台股空头格局确立，接下来是二○一四年的两个低点，一是去年十月的八五○一，及去年二月的八二三○．四六，目前各均线均呈反转向下走势，对多头十分不利。
假如从五月最高点一○○一四．二八反转向下，台股在短短两个多月跌幅达一四．九五％，灾情可说是十分惨烈，更惨的是ＯＴＣ指数，今年一路下挫，假如从去年中的一五五．四二跌到最低的一一五点算起，跌幅超过二六％。今年以来，ＯＴＣ指数已惨跌一八％，除了希腊外，台股ＯＴＣ应该算是最悲惨的市场。
面对台股如此颓势，包括券商公会理事长简鸿文、交易所董事长李述德及金管会主委曾铭宗三人，相继对证券市场的税制提出呼吁，立委罗明才也表示要在立院修法废证所税，显然证所税冲击的负面效应已得到大家共识。
ＧＤＰ三只大脚被折断
七月廿九日的「《今周刊》财务管理大调查颁奖典礼」上，曾铭宗主委坐在我的右侧，李述德董事长坐在我的左侧，他们都跟我透露了一个秘辛，他们两人最近都直接到府里向马总统报告证券税制对资本市场的冲击，透露了最高当局可能对目前弄死股市的税制有一些松绑的措施，因为李述德长期以来就是马总统的爱将。
证所税开征之初，李述德董事长就期期以为不可，但开征之后，他就不再多讲，但他最近跳出来直言证所税对股市造成的伤害，他向马总统报告说，为了证所税开征，这三年短收的证交税试算就达八六三亿，而证所税只课了三十几亿的ＩＰＯ，却瘫痪了新创事业及新股筹资市场，让产业了无生机；更严重的是外资与内资税负差别极大化，让本国人想尽办法变成外资，或是大户逃窜到境外市场，造成本国金融帐持续净流出，且频创新高的窘境，明明是为了公平正义，却形成更大的不公平、不正义，而股市成交量萎缩，房市急冻，影响消费信心，在出口面临长期结构性衰退的问题、投资意愿不彰的情况下，消费力减弱，台湾ＧＤＰ三只大脚全被折断，自然造成民心士气低落、民怨沸腾的景象，这是二○一六年大选，国民党未选已先败的关键之所在。
因此，李述德董事长这次在关键时刻跳出来，似乎预告了证所税调整可能有转圜空间，也许对台股可能有正面助力。不过，目前大家的焦点都集中在降证交税率，其实弄死台股的症结始于证所税，但真正最大伤害是富人税，从两税合一扣抵减半，到二％的二代健保附加费，这当中股利所得并入综合所得税，不管赚钱赔钱全都课重税，这才是台股今日无力最重要主因。
先前的强势股撑不住了
我以台积电为例。台积电在六月廿九日除息四．五元，当天跌了三元，再加上扣除四．五元的息，当天股价重挫七．五元，台积电是在一四六元除息，如今跌到一三八．五元，贴息而下，参加除息的人明明赔钱，仍必须将股利所得并入综合所得税，这就是赔钱了也要缴税，另一边是外资领了九○○亿股息走人，只要分离课税二○％，这次台积电出现了四个恶化征兆，一是跌破年线；二是营收开始衰退；三是外资领到股息没有继续加码，卖超加大，似乎有汇出迹象；第四个是过去经常是除息后很快填息，如今一直处在贴息状态，这似乎预告台湾最大权值股也有带头走空的疑虑。
过去三年，台湾的政府给了外资很大的助力，外资净汇入炒股的资金已逾二千亿美元，这股庞大资金成了支撑台股的大手，外资拉抬权值股，也让台股有机会去触摸到暌违多年的万点大关，但外资买盘在今年下半年趋缓，不再大力捧场，内资又逃的逃、走的走、死的死，台股终于陷入困境。
近几个月来，我在《先探》一直告诉大家「台股进入作多困难、作空容易的时代」，「台股去指数，中国股市去杠杆」，这些压力都逐渐浮现，廿九日我特别提醒曾铭宗主委，台股涨幅调整为一○％之后，因为档次揭露增加，形成作多困难、作空却很容易像溜滑梯一般，对台股结构十分不利，曾主委也应允回去后会专案研究。（全文未完）
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