投资市场面临二低一高 三乘三策略佳
▲今年投资人面临「二低一高」困局，投资人想债转股、享受股市推升力道，首先恐要面临市场上冲下洗的震荡风险。
今年投资人面临「二低一高」困局，首先是全球的超低利以及低度成长环境，让国人最爱的配息型产品高收益债、新兴市场债，和高股息股票能提供的收益与过去相比恐怕有限，预估今年收益率分别约为6%、4%至5%，以及3.5%；此外，延续去年债转股趋势，全球市场波动有增无减，投资人想债转股、享受股市推升力道，首先要面临市场上冲下洗的震荡风险。
德盛安联收益成长基金经理许廷全表示，以高收益债、可转债及成长股搭配选择权三种资产，创造股息、债息与资本利得三种收益来源，可望能为今年「二低一高」的投资困境解套，三乘三投资策略成为当前追求「收益成长」的较佳选择。他强调，这种三合一黄金比例投资，能组成「随涨抗跌」的投资组合。
许廷全认为，比较收益成长组合、全球高收益债和全球高息股三种资产报酬和风险即可发现，收益成长组合有三种收益来源的挹注，统计过去二年年化报酬率为15.52%，较全球高收益债和全球高息股表现为优，此外，在多重资产、风险分散的防护下，收益成长组合过去二年年化波动度为6.41，仅略高于全球高收益债，但大幅低于全球高息股，风险调整后报酬也较其他二类资产为佳。
细究「收益成长」投资组合不论多空市场都有出息来源，更能有效的争取收益，许廷全表示高收益债、可转债及成长股搭配选择权约占整体配置的各三分之一，其中，高收益债与可转债有固定债息。
而成长股搭配选择权，许廷全认为，除了能争取现金股利外，还可以透过Coverd Call（持有现货并搭配卖买权）赚取波动财，以2008年为例，在市场大幅波动下，卖买权所赚取的权利金收入年化约10%。也就是说，不论市场多空，这样的投资组合都能产生收益来源，进一步抵销市场波动可能造成的损失。