美联储会议纪要：部分委员建议考虑讨论缩减QE

北京时间周四凌晨，美联储公布4月会议纪要。联邦公开市场委员会FOMC指出，有必要继续以接近零的利率和资产购买来支持经济，但随着复苏深入，未来可能很快就放缓资产购买进行讨论。

与会者认为，经济发展的道路将在很大程度上取决于疫情的发展，包括新冠疫苗接种方面的进展。经济活动和就业指标有所加强，但受大流行病影响最严重的经济部门仍然疲弱，尽管这些指标有所改善。 虽然前景仍存在风险，但疫苗接种、宽松货币和财政政策的持续进展极有可能巩固经济活动和就业的进一步增长，并限制风险出现。

会议纪要显示，一些与会者建议，如果经济继续朝着委员会的目标取得快速进展，在即将召开的会议上的某个时候开始讨论调整资产购买步伐的计划可能是合适的。许多官员赞同美联储主席鲍威尔的观点，FOMC必须在判断其实质性进展足以保证改变资产购买步伐之前，就明确传达其对实现长期目标进展情况的评估。

受此影响，中长期美债遭遇抛售，基准10年期美债收益率一度触及1.692%的日内高点。国际金价短线跳水，回吐日内涨幅，交易员提高对美联储加息预期。欧洲美元期货市场目前预计，到2022年年末美联储可能加息约20个基点。

2013年伯南克有关QE的言论造成“缩减恐慌”(Taper Tantrum)并引发全球市场波动，鲍威尔试图避免这一点。如今投资者一直在密切关注美联储何时可能开始缩减资产购买规模的线索，目前美联储每月至少购买800亿美元的美国国债和400亿美元的抵押贷款支持证券，资产负债表已经接近7.9万亿美元，几乎是去年3月疫情开始前水平的两倍。

4月份会议召开之前，经济数据显示通胀开始飙升，非农就业报告低于预期，供应紧张加剧。美联储官员数月来一直表示，他们认为今年通胀上升将是暂时的，这使得他们能够维持宽松的货币政策，直到劳动力市场从这场大流行中更充分地复苏。

对于物价压力，会议纪要显示，一些与会者警告，通胀在变得足够引发政策反应之前，就有可能累积到不受欢迎的水平。不过大部分委员认为，随着经济继续重新开放，预计支出将出现反弹，这也可能暂时推高通胀，特别是如果供应链瓶颈限制了生产在短期内对需求作出反应的速度，这也许只是暂时影响。

美联储内部主流观点依然是经济需要刺激政策的支持。会议纪要称，“多位”美联储官员表示，美国经济可能需要“一段时间”才能达到“实质性的进一步进展”。

从4月美联储会议后的讲话看，目前只有达拉斯联储主席卡普兰态度相对强硬，他认为美国经济很快就会取得足够的进展，可以开始讨论撤回资产购买计划，其他美联储官员普遍强调对就业市场的关注。

美联储副主席克拉里达周一表示：“根据我的判断，通过4月份的就业报告，我们没有取得实质性的进一步进展。”他认为，近期通胀的大部分上升可能是暂时的，但他同时表示，各国央行必须对即将到来的数据保持一致和关注，现在正处于一个非常不稳定的时期。美联储理事夸尔斯周三在众议院小组作证时表示，美联储分析显示，物价压力将是“暂时的”。

Evercore ISI全球政策研究主管古哈（Krishna Guha）指出，会议纪要确实看到了美联储基调的一些变化。他们认识到，当这个经济周期继续给人带来惊喜时，你不可能对一直保持固定的看法。