《半导体》联发科5G SoC、非手机齐冲刺 外资续赞、上看1740元

美系外资针对联发科(2454)出具最新研究报告，看好5G SoC持续成长，WiFi、PMIC(电源管理IC)需求也持续强劲，加上具有吸引力的现金股利政策，故维持买进评等、目标价1740元。

美系外资表示，2021年市场需求强劲但产能供应有限，联发科在考量今年的产能下，预估营收年增加上看逾40%，联发科持续自低阶SoC获得可观的市占率，从2019年20%的市占率一直提升到去年下半年的30%，且预计在5G SoC的加入下，将获得更佳的市占率以及ASP，有利于营收持续成长。

美系外资表示，除智慧型手机外，联发科还有来自WiFi、PMIC的强劲需求，也将持续扮演联发科营运的催化剂，有鉴于可能快速增长的盈利表现，联发科将在2021 ~2024年祭出每股约16元的特别股利，确保其有吸引力的现金股利，联发科2022年及以后的股息收益率约为7%，故维持其买进评等、目标价1740元。

美系外资表示，正如市场预期，5G智慧机在2021年整体出货量将增加达一倍以上，且该成长动能会一路延续到2022年，估计联发科的智慧手机SoC营收扩张将持续到2022年底。

美系外资表示，联发科目前为全球SoC市占率龙头，预计除华为外的大陆智慧手机OEM厂商将在下半年看到SoC需求强劲，一旦华为库存耗尽，它看到进入供应链受限的智能手机市场面临退出压力，联发科在OPPO、vivo和小米中的SoC市占率高于华为，同时，估计联发科今年的SoC总出货量年增长上看25%，其SoC总营收年增长更高达70%，主要就是因为5G SoC带来更高的ASP。

美系外资表示，WiFi 6快速升级，除了路由器、物联网和热点设备，联发科还有成功将其WiFi 晶片渗透到PC/NB，华硕(2357)的电竞 NB现在正采用联发科的 WiFi 6晶片，2021年WiFi 6占WiFi总出货量的50%，且ASP比以前的产品更好；同时，联发科的PMIC用于计算相关应用、智慧手机、伺服器、离散和面板显示器等，市场需求强劲，但供应紧张，预计联发科PMIC业务增长将持续优异。

美系外资表示，联发科4月和5月的总营收为778.98亿元，预计联发科6月营收将达月增加2.3%，营收将表现将符合预期，单季毛利率估落在45.1%。