《半导体》外资评5G SoC价格战不OK 切入联发科正是时候

美系外资表示，联发科将在27日举办法人说明会，预计联发科首季在新台币汇率贬值下，毛利率将首度冲破50%，只是，第二季营收在高基期、大陆手机和电视市场不振影响下，营收预估季持平，另外，有鉴于晶圆成本压力转嫁，预计联发科第二季毛利率仍会给出47.5%~50.5%的区间。

美系外资也点出，预计联发科将不会在第二季调降5G SoC晶片价格，甚至下半年也不会，主要是因5G SoC市场是呈现双寡头格局，即联发科以及高通。目前智慧机终端需求过于疲软，假设调降价格，联发科、高通恐将同步成为受害者，将损害联发科和高通的长期盈利能力，故因应的策略可能会倾向将现行主流5G晶片功能精减、成本优化，推出更入门、低阶款的5G产品。

美系外资表示，未来5G定价的规律化将是联发科、高通未来重要的催化因素，目前市场对于5G价格定价能力看法相当保守，因此，恐将影响EPS，但联发科目前本益比11倍、现金殖利率达7~8%，通膨升息的风险的确对科技股有压力，估值来看，现在是不错的切入点，整体来说，维持联发科目标价1280元、评等加码。