《半导体》外资看联发科 明年2大挑战

日系外资表示，联发科股价自6月以来多位于850~1000元的型区间盘整，且相对于大盘指数下跌3%，目前看到未来产业虽仍有潜在风险，但台积电(2330)自10月1日开始的晶圆价格的意外上涨，将有助于联发科的短期毛利率向上，在考量市占率、结构风险下，将联发科目标价由1075元调降到1030元，维持中立评等，除此之外，调升联发科2021~2023年的每股获利3.6%、11.3%、6.8%，每股获利可望分别上看64.36元、70.38元、66.96元，但仍要考量市占率和结构风险。

日系外资表示，展望2022年，联发科的挑战主要来自于两方面，分别为对手高通的竞争以及新款5G天玑2000的销售放缓，尤其是明年首季度成本压力浮现后，将迎来营运挑战。

日系外资也点出，尽管联发科对手有获得台积电支援，但目前对大陆客户供应仍不足，只是单晶片供应量能将提升，主要问题还是来自于射频、PMIC(电源管理IC)供应限制了晶片组的出货量。

日系外资表示，联发科旗舰产品天玑2000、天玑1500将有助于明年上半年5G产品单价，有机会推升单价上看60~100美元，相较于天玑1200系列的50~60美元明显看增，只是明年联发科和高通的角力战来说，恐将会由SoC(系统单晶片)转移到PMIC(电源管理IC)。