《半导体》联发科挟2大驱动力 外资升目标价至1390
陆系外资表示,维持联发科2024年营收以美金计价将会有mid teen(14~16%)的成长表现,在天玑8300/9400订单强劲的推动下,预计第四季可望优于预期,看好联发科在旗舰市场持续增长,加上人工智慧推动的内容增长,将继续扮演联发科到2025年的关键驱动力,更可以支撑高毛利率。
陆系外资表示,联发科即将推出得天玑9400,预计在OPPO、Vivo、小米智慧手机等导入下,将带动市占率,将其2024年、2025年销量上调至450万1300万,比天玑9300高出60%。此外,也已经看到天玑8300的需求上升空间,主要来自小米。预计联发科第三季、第四季营收季对季将为+1%/-4%,略高于预期。
陆系外资表示,除了智慧手机,联发科的ASIC(客制化晶片)正在发展中,这主要是得益于其在先进节点设计、高速Serdes IP以及CoWoS后端方面的优势。关于和辉达的合作,预计其NB和汽车解决方案将在今年8月至11月逐步流片。另外,除大陆车厂外,联发科对进军全球整车厂市场持积极态度。
总而言之,陆系外资将联发科目标价上调至1390元,这是现在基于2025年本益比20倍为基础预估,并给予优于大盘评等。