《半导体》联电涨价效应 外资小升目标价至59.7元

美系外资针对联电(2303)出具最新报告，看好联电的调涨价格，将带动毛利率、营业利益率，调升联电目标价由58元至59.7元，但在资本支出上因为拓展产能惟须留意，维持联电中立评等。美系外资表示，联电受益于优异的代工厂严密性，具有高利用率，并针对客户有更佳的定价能力，预计联电在2021年、2022年的混合平均售价将提高9.5%、3.9%，也因此，预估联电今明两年营收将成长26%、28%，但尽管定价策略是联电的优势，但其更进一步的优势是有额外的有效产能增加，惟联电在资本支出方面将更为谨慎，故维持联电中立评等、调升联电目标价由58元至59.7元。

美系外资表示，联电第一季营收471亿元，大致上符合预期，且在更加的订价策略上，预估其第一季毛利率、营业利益率也将成长，分别落在26.1%、14.0%，每股盈余预测为0.52元。

美系外资表示，因为现阶段市场产能紧张，目前包括联电在内代工厂正在重新定价，但大规模的价格上涨，恐仅是对于有明显产品增量需求的客户或者是价格低廉的产品。

联电其实今年以来已经有多次涨价，8吋晶圆代工报价较去年底大涨约四成、12吋涨幅也达26%以上，美系外资表示，若联电调整28奈米晶圆价格，则28nm利润率不再是拖累公司平均水平的障碍，目前联电的14奈米业务仍远低于平均水平，缺乏经济规模创造的利润率。