第一金投顾董事长陈奕光：复苏呈NIKE 行情走PUMA
展望2021年，辉瑞及莫德纳疫苗已陆续获得美国食品药物管理署（FDA）许可，预期2021年将大规模接种，降低封城的风险，并帮助服务业景气回升，然而，受疫情影响最深的产业如旅宿、观光业等，不可能在短时间内，回到原本的营运规模，就业需要长时间才能回到疫情前的水平，宽松的货币及财政环境仍无收手的空间。
以12月美国联准会FOMC会议为例，联准会仍承诺多年的大幅宽松政策，并且表示，在经济明确回到正轨之前，暂时不需要担心股市估值或债务过高的问题，显示宽松政策仍将是2021年的投资主轴。
另一方面，美国总统拜登就职，随即连签17项行政命令逆转川普政策，包含停止退出世界卫生组织（WHO）程序、重返巴黎气候协定等。此外，白宫准新任财政部长叶伦坚持要扩大财政刺激规模，她认为，疫情后将会是K型复苏，富裕阶级会急剧反弹，然而弱势群体进一步陷入财务困境，美国必须做大事，才有办法振奋经济。预估中美关系的贸易摩擦将明显和缓，2021年经济将呈NIKE般缓步复苏。
景气面来看，根据国内主计总处和央行两大专业机构对2021年成长率预测，分别为3.83％和3.68％，较2020年各大专业机构平均预测2.04％明显成长，此外，研究部也统计2000年以来景气对策灯号绿灯扩张期间台股平均涨幅达6.03％，若以过去景气扩张最高涨幅19.35％，指数高点约15,500点。
资金面部分，央行利率已连三冻，重贴现率仍在1.125％的历史新低，根据主计总处最新预测，2020年和2021年超额储蓄将分别攀升至3.05兆和3.01兆，超额储蓄率则分别为15.02％和14.39％，国内资金相当充沛。
筹码面部分，2020年以来外资卖超台股近6,000亿元，创下史上新高，过去外资从未出现连续二年大幅卖超台股现象，2021年外资有机会回补台股。
研究部预估2020年台股整体获利为2.41兆元，较2019年成长21.6％，2021年台股整体获利为2.64兆，年增9.6％，若以2020年现金股息配发率70％预估，则现金股息可达1.84兆元。
截至1月20日，台积电市值已突破16.7兆元，对应台股市值47.95兆元，台积电占台股市值为34.97％，台股指数扣除台积电约10,250点。近十年来盘中平均最高涨1,248点，平均最高涨幅达13.4％；盘中平均最高跌1,101点，平均最高跌幅达11.1％。
若以去年收盘14,732点来看，预估2021年高点约16,706点，低点约13,096点，研究部预估全年高低点区间约13,000～16,700点间，高点将于第二季，低点于第四季，行情呈先上后下的PUMA行情。
在台股选股策略部分，首先，美国新任总统拜登对中国大陆的抵制，将由单挑转变为揪团，去中化的趋势不会改变，而台湾半导体产业亦将持续受惠去中化红利，尤其是IC设计与制造。
其次是涨价族群，不论是电子或传产，目前供需状况吃紧，市场频频传出涨价，电子方面，包括晶圆代工、矽晶圆、封装测试、驱动IC、MCU、MOSFET、二极体、电源管理IC、记忆体、被动元件、TFT，涨价现象几乎是全境扩散，「3D＋1P＋1F」，即DRAM、LCD、LED、被动元件、晶圆代工，是法人关注重点。
传产方面，在需求回温＋成本推动下，钢价依旧看俏；大陆自2021年起，全面禁止外国废纸进口，工业用纸龙头玖龙纸业率先涨价50～100元人民币；海运运价维持高档，此外，散装航运有望受惠原物料需求而翻扬。另电动车产业趋势非常明确，大陆十四五规划亦将全力推动。