《半导体》联发科5G动能满满 外资升目标价至1130元

欧系、美系外资针对联发科(2454)出具最新研究报告，看好联发科5G动能强劲，今年渗透率将持续成长，欧系外资维持优于大盘评等、目标价由1100元调升到1130元，美系外资维持加码评等、目标价1090元。

欧系外资表示，有鉴于5G的渗透率和市占率成长，将为联发科产品带来成长空间，且在终端装置往更低价平移下，预估2021年5G装置将相较2020年逾倍增，联发科目前有鉴于竞争对手高通产能受到限制，有机会借此从华为手中拿下更多市占，且联发科改进了中高端产品，有利于在更进阶产品市场中得到更多市占率，另外，因大陆客户将会推出本地化版本，故将联发科大陆2021年、2022年5G智慧机出货量由1.35亿支、2亿支，调升到1.45亿支、2.1亿支，高于2020年的5100万支，主要反映出在Android品牌获得的收益以及三星的渗透率提升，预估联发科平均混合5G ASP的价格落在30-35美元之间，维持联发科优于大盘评等、目标价由1100元调升到1130元。

在非行动平台产品上，欧系外资表示，联发科在多个驱动因素推动下仍然保持强劲，预计2021年将持续成长30%，动能包括WiFi6、ASIC进入PS5/XBOX、网络交换机和AI加速器、PMIC(电源管理IC)以及物联网，并在基于ARM的Chromebook也将持续成长。

美系外资表示，大陆工信部数据显示，2月智慧机出货量年增长237%，这种强劲的销售量显示出智慧手机通路库存依旧偏低，这也代表大陆智慧机市场在今年农历年销售健康，联发科2月营收月减少8%，主要是反映工作天数减少，但依旧相较去年同期成长79％，显示出2月市场的强劲销售，目前智慧手机晶片组持续短缺，价格可能进一步上涨，德州奥斯汀晶圆厂的停运也导致高通的28奈米 RF收发器变得紧张，联发科不能挤压额出外的供应，所以在报价给大陆客户的定价策略上可以更加积极，预计将进一步提升毛利率，维持加码评等、目标价1090元。