《半导体》几乎腰斩!外资砍联发科目标价1550→800

亚系外资针对发科(2454)出具最新研究报告,点出大陆智慧手机终端需求疲软,恐冲击5G SoC出货,加上对手高通上台积电(2330)合作,也会对联发科抢攻市占率造成影响,一口气将联发科目标价由1550元调降到800元、评等由买进调降到持有。

亚系外资表示,先前在4月将联发科目标价调升到1550元,主要是因为其在5G SoC(系统单晶片)的动能,然而,现在因为大陆智慧手机终端需求疲软,出货量可能低于预期,加上持续性的产能短缺,因此,加设削减联发科2021年5G SoC出货减少27%、至1.6亿套,低于市场预期1.8亿套,在5G SoC减弱下,这可能会限制联发科进一步向上的动能,另外,联发科的非智慧手机的产品市场(占总销售额的50%),包括电视SoC等,也面临着增长减缓,因为现在看到越来越多液晶电视需求疲软的迹象,已经开始影响到供应链,这可能会进一步降低营收增长,故联发科将目标价由1550元调降到800元、评等由买进调降到持有。

亚系外资表示,先前看好因为三星代工问题,让联发科相对竞争对手高通具有战略优势,然而,由于高通现在使用台积电作为其中高端合作伙伴产品,等于与联发科的直接竞争,此恐会影响到联发科在市占率的限制,预计将影响联发科5%~10%的5G SoC市占率,恐导致2022年潜在的收益下降5%~11%,故将联发科2021年、2022年的盈利预估分别下调8%、11%,每股获利落在47.55元、51.58元,主要反映疲软大陆智慧手机出货量和5G SoC的产品比重降低。