《半导体》没有最高、只有更高 联发科笑纳外资目标价2000

联发科(2454)法说为市场带来大惊奇，献上「三大好礼」，多家外资同声叫好，包括强劲的财报和营运预期、未来四年的特别股利、以及下半年即将推出的旗舰5G SoC天玑2000，继法说前外资圈最高目标价1500元，最新有亚系外资一口气将目标价调升到2000元，更预估今年预估每股纯益达63.8元。

亚系外资表示，联发科本次法说会释出多重利多，包括强劲的首季财报，首季每股获利16.24元，优于市场预期、未来4年将配发1000亿元特别股利、以及下半年将推出超旗舰天玑2000，可说是三大利多齐发，一口气将将目标价由1450元调升到2000元、维持买进评等，预估今年预估每股纯益高达63.8元。

亚系外资表示，联发科可预见更强大的客户设计需求，因此，将2021年的营收增长目标定在40%以上，且营业利益率从43~44%提高到44~46%，并提高将来4年期现金股息派发率，连发科董事会已批准将常规现金股息支付率提高至80~85%，比过去五年的平均60~70%高，董事会还批准了为期四年的特别现金股利、总额上看1000亿元，相当于每年加发每股16元现金股利，股东将在2021年领到现金股利37元，2022年更是上看67~70元，此外，也看好联发科与Nvidia的合作，将带动HPC的增长。

另外一家亚系外资表示，联发科对于第二季展望优于市场预期，且在产能上，联发科有获得代工厂的支持，也具有将平均售价提高传递给最终客户的能力，将目标价由1500元调升到1550元、维持买进评等。

美系外资表示，联发科法说会中公布的特别股利可说是一个大惊奇，联发科看好现在产业乐观程度更胜3个月以前，潜在的5G智慧型手机成长将有利于联发科，尤其是高端智慧机市场，故重申联发科买进评等、目标价为1200元调升到1522元。

另外一家美系外资表示，联发科第二季财报优于预期，联发科预计第二季的毛利率约45%，略优于该美系外资预估的44.5%，主要是凭借强大的上半年运营，联发科也重申大陆的智慧手机渠道库存保持健康，更预计全年营收将成长逾40%，将联发科目标价由1230元调升1380元、维持加码评等。

联发科第一季单季合并营业利益为201.98亿元，较前季增加31.4%，较去年同期增加248.1%，单季合并本期净利为257.77亿元，每股盈余为16.21元，毛利率也拉升到44.9%。

以美金对台币汇率1比28.2计算，第二季营收预估在1188亿~1275亿元之间，与前一季相比，成长10到18%，与去年同期相比，成长76%到89%，营业毛利率预估为45%±1.5%，含员工分红之营业费用率预估为23%±2%。