《电脑设备》Q1获利超预期 和硕逆势走高

和硕(4938)首季财报在业外处分日铠股权投资利益，以及所得税回冲，获利表现优于预期，税后盈余为46.73亿元，季减2.07%、年增202.66%，EPS为1.75元，毛利率4.26%，营益率1.02%。和硕早盘股价逆势走高，站回70元大关。

和硕首季业外贡献约16.32亿元，其中，汇兑利益达4.49亿元，其他收益有11.83亿元。法人指出，和硕其他收益是处分日铠持股，将持股比例降至约6.4%，产生投资利益，首季也有投资立讯股票的评价损失，不过在收益和损失相抵，业外仍为正数，另外首季也有所得税回冲约13.67亿元，挹注整体营运。

欧系外资给予和硕「中立」评等，目标价78元；美系外资给予「表现不如大盘」目标价60元；亚系外资给予「持有」，目标价72元。

美系外资指出，和硕预估2Q DT/MB出货将有15-20%的季减，而NB出货约有5-10%的季增。基于和硕首季低基期因素，2Q的营收可望有2位数的季增。

给予「表现不如大盘」的原由包括：(1)立讯在iPhone业务上的竞争不断加剧，和硕在高阶iPhone型号的市占有限。(2)汽车/电动汽车业务仍需要时间才能看到对营收有明显的贡献，以及(3)和硕NB业务的营收占比相对较低，为扩增产能，和硕在越南/印度/台湾增加资本支出，今年约3.5-4亿美元，此将压低利润率。