《其他电》鸿海4大动能助攻 外资按赞升价

美系外资指出，随着辉达（NVIDIA）新晶片平台GB200将自下半年起带来营收贡献，鸿海及FII工业富联将透过全球生产基地提供载板、AI伺服器、交换器及液冷等全面解决方案，预估鸿海今年来自AI的营收贡献可达10％，明后年将分别成长至16％、17％。

而市场的关键争论议题横跨AI及非AI业务，但美系外资预期未来晶片组平台将更多元化，绘图晶片（GPU）供应可望更好，刺激终端需求。企业通用伺服器需求在首季复苏，鸿海集团自OEM转型为ODM转型以支撑毛利率，网通则将受惠产品组合升级和市占率增加。

鉴于全球生产基地和强大的执行力，美系外资对鸿海在最大客户智慧手机业务取得的订单仍维持乐观态度。至于电动车业务目前规模较小，然而，随着汽车原始设备制造商间的竞争日益激烈，以及科技公司加入战局，美系外资认为电动车外包业务将获得支持。

美系外资看好在AI伺服器需求成长、通用伺服器需求复苏及业务转型至ODM带动毛利率成长、GB200驱动成长、电动车业务成长等4大动能带动下，鸿海今明年税后净利将分别成长35％、26％，目前本益比仅约12倍，低于同业的19～25倍。

整体而言，美系外资看好鸿海产品结构升级，并预期AI伺服器、电动车和零组件将在今明2年贡献鸿海毛利29％、43％，支撑毛利率提升，对此维持「买进」评等，并调升2024～2027年获利预期1％，目标价自172元调升至201元。