《其他电》鸿海Q3财报优预期 外资调升获利及目标价

美系外资认为，鸿海第三季毛利率、营业利益及税后净利均优于预期，第四季及全年营收展望亦符合预期，预估将分别年减9％及8％。同时，看好鸿海搭上电动车及人工智慧（AI）伺服器需求热潮，带动明年营收成长12％，毛利率持续提升至2025年。

根据第三季财报及最新展望，美系外资虽将鸿海今明2年营收预期小幅调降2％、3％，但较高的毛利率反应产品结构优化强于预期，将获利预期分别调升5％、1％，据此将目标价调升1％、自149元调升至150元，维持「买进」评等。

日系外资指出，由于第三季毛利率优于预期，鸿海今年毛利率有机会提升、优于先前预期的持平。展望后市，虽对资通讯（ICT）业务审慎看待，但认为云端网路、电动车及零组件为明年成长主动能，大型语言模型（LLM）及AI可望显著带动明后2年获利动能。

鉴于较佳的汇率、高毛利的AI模组成长、新型iPhone的钛合金机壳使平均售价及毛利率较佳，日系外资将鸿海2023～2025年获利预期调升5.8％、5.2％、2.7％，维持「买进」评等、将目标价自134元调升至140元。

欧系外资认为，鸿海的核心业务仍处于正轨，且实现毛利率提升，因此对营运展望正向看待，但认为中国大陆政府的调查近期可能会持续压抑市场情绪。由于目前股价的下行空间有限，维持「买进」评等、目标价135元不变。

第二家日系外资预期，尽管鸿海明后2年营收仅将温和成长5～7％，但受惠AI伺服器及云端服务供应商（CSP）贡献提升带动产品组合优化，毛利率将提升至6.7～7％，营业利益成长15～25％，故调升获利预期2～4％，维持「买进」评等、目标价自125元调升至128元。

另一家美系外资较保守看待，虽认为第三季毛利率超乎预期，基于毛利率及业外收益预期较高，将鸿海2023～2025年获利预期分别调升12％、3％、3％，但认为仍欠缺明确的成长动能，维持「中立」评等、目标价115元，需视地缘政治不确定性消除、电动车业务取得突破。