《其他电子》鸿海站稳百元关 外资看后市不变

鸿海(2317)法说会预期第二季营收将持稳首季，虽聚焦每股盈余最大化、仍以毛利率达7％为目标。外资及内资投顾法人出具最新报告看法分歧，多维持既有评等不变，目标价区间则自123～156元略为调整为119～156元。

鸿海股价3月底触及134.5元的逾10年半高点后一路走跌，12日下探96.5元的5个月低点，近日于百元关卡附近震荡。今（18）日跟随台股强弹劲扬6.92％至105元，早盘维持逾5％涨幅，力拚站稳百元关。三大法人17日合计卖超2896张，主因自营商卖超3351张所致。

亚系外资认为，鸿海首季获利优于市场预期，主要受惠业外投资收益挹注。虽然公司预期第二季营收可望持平首季，但认为消费电子产品季节性转淡，可能抵销其他产品成长动能，预期第二季营收将季减8％。

不过，亚系外资认为，尽管市场担心缺料及材料成本上涨，但认为对鸿海营运影响有限，随着鸿海在零组件的市占率提升，第四季毛利率仍有望达成7％，且电动车等长期转型计划步调持续，整体获利可望维持成长，维持「买进」评等、目标价156元不变。

日系外资则认为鸿海首季财报大致符合预期，受惠云端网路及元件产品成长，可填补大部分消费智慧及电脑终端产品下滑缺口，使第二季营收表现优于预期。虽然缺料问题本季更为严重，但因客户主要为一线客户，对鸿海营运影响有限。

由于缺料及价格上涨，鸿海表示将专注每股盈余（EPS）极大化，而非坚持特定毛利率目标，日系外资认为此策略并不意外，因此维持今年毛利率6.3％预期，低于公司预期目标的7％，维持「买进」评等、目标价146元不变。

欧系外资看法则相对偏守，认为鸿海首季三率表现均优于去年同期，营收季减率略优于季节性表现，但考量市场期望较高，认为鸿海首季表现略低于预期。第二季展望则略优于预期，产品组合转佳将有助毛利率较首季提升。

展望后市，欧系外资指出电动车仍是鸿海转型焦点，预期对资本支出及营运的投资将加速成长。考量在iOS装置竞争加剧、各种产品投资增加恐限制获利成长动能，微幅调整今明2年每股盈余预期，维持「中立」评等、目标价自123元略为下修至119元。