《电子零件》联茂中长期前景乐观 外资续喊买

伺服器及大陆5G基站订单逐渐回流，铜箔基板厂-联茂(6213)营运可望逐渐摆脱谷底，为反应上游材料涨价，联茂亦与客户进行沟通涨价，而美系外资虽然调降联茂今年获利预估，但维持联茂「买进」评等。

大陆5G基站建置放缓，且伺服器客户进行库存调整，致使联茂下半年旺季不旺，不过随着伺服器客户库存去化后逐渐重启拉货，且大陆5G基站亦有部分订单回流，联茂11月合并营收回升到20.26亿元，年成长0.45%，累计前11月合并营收为233.01亿元，年成长7.01%。

近期铜价及玻纤等上游材料价格上涨，连带铜箔基板也传涨声，联茂目前已与客户进行沟通涨价以反应成本。

尽管5G基站及伺服器市场尚未完全回温，但联茂60万张新产能预计12月底全面开出，明年第2季将再开出30万张，以因应客户未来需求。

美系外资最新报告指出，为反应网通市场需求疲弱，以及智慧型手机与汽车营收较高致使营收组合较差，我们将联茂2020年获利预估下调7%，由于近期供需前景不明，能见度仍低，我们将联茂2021年/2022年每股盈余预估下调3%/3%，不过，考量联茂稳定的技术及广泛的产品组合，中长期营运前景仍是乐观，预期联茂2022年毛利率将攀升至23%，维持联茂「买进」评等及目标价165元，联茂今天盘中股价逆势走高。