《电零组》联茂乐看Q2营运 外资观点分歧

联茂第1季营业净利为2.46亿元，季减41.1%，年增92.6%，归属母公司净利为1.54亿元，季减52.9%，年增107.6%，每股盈余为0.42元；累计前4月合并营收为84.48亿元，年增3.18%；联茂表示，在通用型伺服器需求回温挹注之下，第2季会比第1季好，下半年将有高阶PC/NB换机潮及新一代AI伺服器推动高阶材料需求，预期今年营收与产能利用率皆可望逐季走扬。

日系外资指出，虽然联茂第1季业绩因营收及毛利率低于预期而未达标，但公司对2024年前景趋于乐观，公司观察到传统伺服器需求显著恢复，尤其是AMD平台，并预期这趋势可望延续到2024年第3季，今年下半年亦可望受益于AI PC及AI伺服器，公司预估今年营收将年成长25%，亦维持今年稼动率65%到70%不变，我们小幅调高联茂2025年营收预估6%，但维持2024年获利预估，重申「买进」评等，目标价由102.8元上调至122.4元。

美系外资则是保守看待联茂，美系外资表示，由于联茂市占率较低，且AI伺服器客户只会购买M6级产品，我们认为快速成长的AI伺服器领域对联茂营收贡献有限，维持联茂「卖出」评等及目标价87.3元。