《电零组》联茂前景看好 外资唱反调喊卖、目标价83.5元

AI伺服器需求强劲，且AI应用朝PC/NB装置渗透，带动高阶铜箔基板需求，联茂乐观，今年营收与产能利用率皆可望逐季升温，下半年业绩可望比上半年好。

不过，美系外资最新报告对联茂M7+级铜箔基板产品生产能力维持保守看法，认为联茂迄今只生产过一些小型M7 ASIC专案，没有大量生产该产品的经验，且相较于台光电(2383)及台燿(6274)，联茂高阶铜箔基板订单占上半年营收比重小于5%，加上第3季铜价下滑，可能不利于第4季产品订价，尤其是中低阶铜箔基板，虽然今年底，高阶铜箔基板订单可望从一线大厂外溢至二线厂，但我们仍看好台光电及台燿，维持联茂「卖出」评等及目标价83.5元。