《电子零件》联茂11月营收回升 外资上调目标价至73元

工作天数恢复正常，且Intel及AMD伺服器新平台产品开始小量出货，联茂11月合并营收为24.11亿元，月增14.82%，年减7.1%，累计前11月合并营收为267.79亿元，年减10.03%。

尽管整体产业环境不佳，低轨道卫星、5G基站、新一代伺服器平台与高阶汽车电子如：ADAS先进驾驶辅助系统、EV电动车，持续带动高速高频材料升级，并可望加速终端需求回温。

在车用方面，联茂车用ADAS自去年开始放量，今年车用产品占比约15%，预估明年占比将拉升至20%，至于网通含伺服器产品占比约55%，预估明年占比将突破60%。

联茂江西第3期工程于第4季开始动工，整体产能规模为120万张CCL月产能，预期2023年第3季全数扩建完成；联茂亦已着手进行东南亚设厂评估，预计明年第1季定案。

亚系外资最新报告指出，联茂11月营收优于预期，意谓第4季营收可望好于预期，不过由于公司积极进行产能扩张，我们持续预期盈利能力将面临压力，我们将2023年每股盈余下调3%，以反映利润率压力，但将联茂评等由「卖出」上调至「劣于大盘表现」，目标价由52元上调至73元。