《百货股》宝雅前景看俏 外资上调目标价至770元

台湾内需强劲，且展店效益显现，宝雅(5904)109年合并营收达175.38亿元，年成长11.09%，宝雅今年除持续进行宝雅与宝家双品牌通路展店，也将加速数位布局，亚系外资重申宝雅「买进」评等，目标价上调至770元。

相较于全球零售通路业因新冠肺炎疫情营运受重创，台湾因疫情控制得宜，零售通路在内需消费强劲下营运表现亮眼，加上宝雅集团采宝雅及宝家双品牌展店效益显现，让宝雅109年营收再攀高峰。

宝雅109年12月合并营收为16.29亿元，年成长12.84%，累计109年合并营收为175.38亿元，年成长11.09%。

截至109年底，全台共有260间宝雅，21间宝家；宝雅今年将持续进行宝雅与宝家双品牌通路展店，其中宝家展店速度将会加快，计划今年再增加30到35家；此外，宝雅也将加速数位布局，强化电商与行动支付等，目前「POY A PAY」已在测试中，预计近期正式上线。

亚系外资最新报告指出，有鉴于新冠肺炎疫情，宝雅2020年同店销售(SSSG)持平是可接受的，台湾零售业表现优于其他国家，且宝雅受益于美华泰(Mirada)退出，并拥有94%直接竞争者市场，我们认为在零售情绪市场正常化，2021年2%到3%同店销售增长是可实现的，加上预期2021年将有25/30宝雅/宝家新店，我们将2020/2021获利微调-1%/1%，重申宝雅「买进」评等，目标价上调至770元。