先探／超级战股 如何命中台股靶心？
【文／方亚申】
美国股市连续第六年收红，美元指数持续强势，的确吸引全球金融市场注目。但今年国际油价一度创四四．二美元低价，再来瑞士央行无预警解除与欧元联系汇率，瑞郎狂涨、股市狂跌，加拿大、丹麦、巴西都接连降息，也刺激黄金再度吸引买盘，德国、比利时、荷兰、北欧三国股市创新高。国际资金有效率先卡位欧洲央行宽松政策，加以瑞士央行动作，欧元区经济很难复苏，只能加速宽松，德国是欧盟中经济竞争力最强的国家，隐藏在弱势欧元中，出口可望更畅旺，股市当然领先创新高。
美国最近陆续公布季报，情况较不如预期，尤其在石油及银行股，大多数不及格。科技股除了苹果及NETFLIX在预期之下缴出佳绩，其他成长力度较有限，第四季预期企业获利仅能成长不到五％，与过去动辄成长双位数已不相同，在基期垫高下，美股要创新高的动能大不如去年，包括道琼、S&P 500、NASADQ指数能守在月线之上就算强势了。
亚洲先前最强的是中国，十九日上证指数出现近八％跌幅，是近七年来最大单日下跌，在指数从两千点附近大涨至三千四百点，遇到政策收缩信用交易，一下子就呈现多杀多，但随后又强弹，果然发挥新兴市场股市的活力。中国这一大波上涨主要是政策降息，在大涨过程中拉回其实是正常的，若以中国不到七．五％经济成长，第二次降息是可预料，时间在第二季或下半年，长线不看淡，大摩甚至将今年目标上调至五千二百点，长多不变。至于日本，在这次瑞郎大升中，欧洲资金又跑到日圆避险，使得日本贬值救经济的措施受到影响。只要日圆不继续贬值，日股可能就要震荡休息了。
美国股市去年大涨，从去年十月至今，中、日股价也大涨，现在欧洲德国等也创历史新高，大家基期一起垫高，台股在九千点之上，基期也不能说低，选股难度自然增加。不过台湾依存度很高的石油价格从去年六月大跌至今，幅度超过五五％，相对台湾进口成本下降对经济成长贡献一定有加分作用。再者，美国景气复苏，亚洲就以台湾及新加坡对美出口依存度最高，受惠最多，所以一如先前笔者所提及国际机构开始陆续调高对台湾今年经济成长率预估。
台股享有两项优势
美林、巴克莱、摩根大通证券三大外资，都认为台湾今年的经济成长率将优于去年，台股跟上美国成熟市场脚步，以实质经济成长作为股市的后盾。其中，以巴克莱对台湾经济最乐观，认为美国经济成长每增长一％，台湾经济成长率可望因此多出○．七三个百分点，上看台湾ＧＤＰ成长达四．五％。事实上经济部公布外销接单，时隔七年，美国再次打败大陆及香港地区，成为我对外接单第一大国。
而先前世界银行在半年一度的全球经济展望报告中说，今年全球经济预估将扩张三％，优于二○一四年二．六％的成长率，却不如去年六月预估的成长三．四％。至于明年全球经济将扩张三．三％，也不如前估的三．五％。国际货币基金（ＩＭＦ）本周二公布最新的全球经济预测报告，如原先预期下修全球经济今、明年成长率，较半年前预测均下修○．三个百分点，修正后今年成长三．五％、明年三．七％。显见今年全球变数多，主要经济体表现都不太好。
所幸世银将美国今年成长预测从三％上修至三．二％；ＩＭＦ预测美国经济今年将成长三．六％，较先前上修半个百分点，显示美国将依旧为主要经济体中的一大亮点，这对台湾都是好消息。
再者，去年前三季台湾上市柜公司获利达一．三八九兆，全年有机会超过两兆，创下历史新高，相对今年股息配发较去年高可能性大为提升；也就是说，台股殖利率也将提高，法人预估将超过四％，对外资而言是相当有吸引力，尤其当欧洲是负利率、日本零利率，美国即使升息也不会超过○．五％。所以台股中期低档支撑应将垫高。至少年线上升至九千点，将成为较有效支撑所在。至于能否创新高还是有待量能刺激。
若以过去二十年来看，台股元月份收红机率约五成，但到了二、三月，收红机率是一年当中最高月份之一，尽管近期股市震荡，但逢低还是可以布局。
美国科技股中，今年以来以半导体股最强，台湾去年获利最好的也就属于半导体，台积电交出ＥＰＳ十．一八元成绩，最重要的是张忠谋董事长对后市发展乐观，甚至调高资本支出到一一五～一二○亿美元，超过英特尔的一百亿美元。最重要就是预估今年，不仅对第一季营运展望乐观，业绩可望与去年第四季持平（第四季营收为历史最高纪录），优于市场预期的季减三～五％。也就是说，单月营收将维持高档。第二～四季业绩将可超越第一季水准，今年成长力道还是相当大，单季营收可望持续创新高。
半导体股是台股重心
而去年ＥＰＳ能超过十元，今年也能超过十元，加上今年配息可能超过以往三元的水准，算算若以一四○元股价计算，本益比约十四倍，若配息超过五元，本益比更低，难怪外资接连调高评等。台积电股价可望成为台股的最大支撑所在。（全文未完）
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