谢金河／征服股海的不败战法
欧洲央行总裁德拉吉心战喊话，表明不惜一切代价维护欧元区的完整及欧元的地位，并且得到德国总理梅克尔及法国总理欧兰德的背书保证，欧元从一．二○四一强力反弹，英镑也弹升站上一．五七，造成美元指数急速下滑，从八四．一回挫到八二．六七。美元走跌，造成全球股市强劲上扬，道琼指数在一万二千点止跌，如今又攻上了一万三千点附近，颇有蓄势再创新高的架势。
回头来看，除最弱势的欧猪国家以外，大多数的欧洲国家股市都呈现多头排列。显然央行印钞票的妙用仍不可小觑。欧美股市身处风暴核心，股市却显得相当强势。比较诡异的是全世界经济成长率最抢眼的中国上海股市却率先破底。这一周上海Ａ股跌到二二○○．七一八，上证指数跌到二一○○．二五二，都写下波段新低纪录。
证所税输了里子
除了这些之外，证所税的开征也会改变整个股市的生态，例如，原先蓬勃发展的ＴＤＲ市场式微，像是新加坡来台挂牌的欧圣就从一七．九元跌到一．一三元，中国泰山则从一四．九五元跌到二．○九元。很多投资人当初对ＴＤＲ市场充满了乐观期待，如今都死了心。
二是高价股的梦幻时代结束了，去年台股涨到九二二○，大家都记得股市流行「四千金」，宏达电涨到一三○○美元，大立光到一○○五元，ＴＰＫ宸鸿涨到九八二元，硕禾涨到九○五元，高价股的奔腾成了多头最强力的指标。
锱铢必较 将本求利
除了这些之外，台股在成交量低、周转率降、高本益比时代不再，大家不敢再追逐高成长梦幻，取而代之的一定是价值投资当道。假如国际股市没有出现连锁式崩跌危机，台股未来比较可能的区间会在七○○○至八○○○之间，大家要像过去找到赚钱逾倍的个股，恐怕可遇不可求。
既然价值投资当道，在这几期《先探周刊》中我不断强调，未来投资必须非常基本面，投资恐怕进入微利时代，甚至必须到了「锱铢必较」的状态，那么「将本求利」、稳扎稳打，将是在后证所税时代最重要的投资战法。
想在股市赚钱的人必须有两把刷子，一个是检验上市公司的盈利，几个指标像毛利率、营业利益率、税前、税后净利，到ＥＰＳ都要看；企业长期获利稳定后，成长性会成为选股最重要考量。第二把刀是看企业配出来的股利、股息殖利率是很重要的依据。
台股殖利率名列前茅
企业老板改配现金，过去爱股票甚于现金的散户投资人也不再好高骛远，大家对于配息也渐能接受。如果说台股还有什么吸引人的地方，那就是台股的股息殖利率在全球股市中仍名列前茅。
像是香港股市，一般企业股息殖利率在一至二％之间，像中国移动有三．八％股民已趋之若鹜。香港本地大财团股，如长江实业、和记黄埔、新世界等，股息殖利率也在三％左右。但台股五、六％的企业比比皆是，像台积电今年股息殖利率是三．七五％，中华电有六．一四％，一些中小型的息率有很多是很高的。
盈利与配息力要同步提升
在台股试着去寻找高殖利率股，可以找到很多股息殖利率逾一○％的个股，但是高股息股要看里面有没有包糖衣毒药，最重要的要看盈利成长及其稳定性。例如，旺宏今年配出○．三八元现金及○．三八元股利，理论上殖利率很高，但旺宏却守不住面额，股价反跌到七．三五元，那是旺宏开始要出现大亏损；友达、奇美电最近跌势不休，是因为亏损的大洞补不起来。
所以殖利率高是仅供参考的选项，更重要的是获利的成长性或稳健性，最近两档不起眼的个股除完息又迅速填息，一是葡萄王，过去三年葡萄王配现金从二元、二．五元到今年是三元，年年有进步，而葡萄王的ＥＰＳ则从二．九一元、三．二八元到三．六三元，盈利与配息力同步上升，股票也变得抢手。
台股新格局
盈利成长与配息力成长成为选股的重要指标，最近农业股龙灯与兴农都受瞩目，但是八五元上市的龙灯，股价落在承销价下面，有两个缺点，一是龙灯营运基地在海外，季入帐不太稳定，Ｑ１的ＥＰＳ只有○．六一元；另一个是八十几元的龙灯今年只配一元现金。
今年以来，台股从八一七○回档一度跌破七千点，但是最神勇的是三电，中华电、台湾大、远传完全不受市场影响；接着保全股中兴保全、新光保也受青睐；然后是个股突围，像配三元股息的葡萄王、宝雅都上了六○元。最近好乐迪开始追价。
先把加权指数放一边，也把证所税的阴影拿开，很基本面务实选股，大家可以发现台股仍有很多机会！
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