先探/换股大作战
文/方亚申
美国疫情并未随着疫苗开始施打而减缓,并影响到经济,难怪联准会主席鲍威尔认为宽松政策不变,继任的叶伦也持相同看法;而摩根大通、花旗集团、富国银行发布放款备抵呆帐准备超过五○亿美元,虽小于原先预料,但摩根大通提醒,全球经济面临新冠肺炎疫情风险仍然严峻。摩根大通的授信准备超过三百亿美元,即反映近期经济不确性仍高。市场还是担心经济前景,尤其进入元月份,包括德国及日本都实施封城至月底,虽说是想用激烈手段一次根绝或阻断疫情发展,但若是时间拉长,则原本预估今年复苏的经济势必随着时间而受影响,目前只能寄望疫苗有效预防。
企业财报陆续公布,华尔街预期标普五百企业去年第四季获利,将较一九年同期萎缩十二%,不过随着二○年第一季新冠疫情爆发,基期变低,只要疫情获得控制,接下来下一季季报应该将不错。美股低基期的像是银行股,二○年底通过压力测试,二一年还可以买库藏股;能源股则有国际油价回到五○美元之上,两者对于股市低档支撑将有一定功效。
欧洲股市也大多回测月线及十日线之间;亚洲股市日、韩则在十日线上下,三星及浦项钢铁这次回档较深,但LGD姿态就较高;日本则是被动元件相关的如太阳诱电及京瓷走势就较强;倒是中国深沪指数反弹,重新站回所有均线之上,指数还在相对高档;而预期拜登政府可能对中政策较和缓,科技股反弹颇强,其中以CMOS为主的韦尔最强;香港开始补涨,恒生及国企股指数都将挑战近两年高点,包括美团、腾讯、富智康、鸿腾及舜宇光学都大涨。中港股市算是跟上这波美日韩台股的大涨。而综观全球股市,都还属于高姿态。
台股近一周受到院内感染疫情扩散而不安,不过从发生第一、二例到现在五例,对股市影响渐小,一如国外股市一样,主要是资金多。但是若出现封院或确诊人数大增,则影响性将大。至于产业方面还是利多不断、涨价声频传,包括半导体、塑化、钢铁、航运都是。而资金涌向重量级电子权值股台积电、日月光、联电、鸿海、联发科等,这四档今年以来平均涨幅达二五.六%,超过大盘上涨的八%三倍。其中日月光及鸿海各上涨三四.六%及二九.三%,高居权值股之冠,主要是去年涨幅小或下跌,后续涨升力道仍可留意。
台湾半导体产业去年成长超过二成,相较于全球衰退,表现非常出色,而龙头台积电总市值已超过股神的波克夏,居全球第十名,再上去就顶到阿里巴巴、腾讯及脸书,也居亚洲第三名,也拉升台股指数逼近一万六千点。台股的总体股价净值比也超过二.二倍。而股市的股价净值比到底多少合理,很难有一定标准,金融海啸时达二.二五倍,网路泡沫时更高达三倍以上;不过这次台股较不同的是企业获利大增,去年前三季上市柜公司总获利是一.六九兆,第四季上市柜营收依然亮眼,单单十二月就有超过一七○家公司营收创历史新高,以此推估全年获利将超过二.四五兆,创历史纪录,那么今年配息就相对较高,这也就是台股为何涨到一万六千点附近,股息殖利率预估仍有三%左右。所以台股基本上低档有支撑。
不过从十一月开始单月上涨一一七六点、十二月上涨一○○九点、元月份至今又上涨超过一千一百点,连续大涨,指数创高点后,与年线乖离约二九.四%,按过去经验:台股一二六八二高点、一○二五六高点和一○三九三高点,和年线正乖离率刚好都在二九至三○%;中期累积涨幅也相当大,容易引发获利回吐卖压而震荡或拉回。短线上以月线为强弱关卡。
再者,距离农历封关二月五日十一个交易日,一般卖压在提前一周会出现,直到最后五个交易日上涨机率才会提高至六五%左右,因之接下来一周部分个股可能震荡较激烈。此外,融资不宜单日增加超过二五亿元或是连续增加超过五十亿元,这是回档讯号之一。至于今年外资已买超逾四○○亿元,而从去年圣诞节之前十二月二十一日开始大买至今,买超金额近千亿元,相对去年卖超约五千七百亿元,回补尚不到一半,外资买卖超也将影响台股。
这次主导台股挑战一万六千点要角就是台积电、联发科及鸿海,这三家公司正好是占台股指数前三名权值股。台积电法说会释出利多,最重要是今年资本支出高达二五○至二八○亿美元,相当于超过七千四百亿台币以上,而台湾一年国防预算不过三千五百亿元,台积电一家公司资本支出规模是国防预算的两倍,由此就可知道其威力。庞大资金主要在投资先进制程及封装,对于国内外供应链如艾斯摩尔、应材、汉唐、精测、帆宣、万润、弘塑都是利多。重点在于市场对于让人惊奇的资本支出,部分外资认为将影响配息及获利,有的甚至逆向调降目标价至四二八元;但更多是调高升评价至八百、甚至出现一千元报告。去年外资卖超台股最多的就是台积电,而推升主要力量来至国内寿险等法人资金,等到外资正是大举回补已是十二月下旬的事,当时股价约在五二○元左右,而外资将台积电股价推升至六四○元附近,总市值六千亿美元,居全球第十名,股价正在走波段上升,直到跌破月线才算休息。
而近期屡屡传出中美欧洲等国家汽车生产出状况,主要在于车用晶片供应不足,甚至来台透过政府高层向业界要产能,台湾晶圆代工全球市占率单单台积电加联电就占有六二.五%,地表上几乎有三分之二的晶圆代工产能是靠台湾,而汽车电子化加速,晶圆代工原本就有3C商用及伺服器等客户,庞大汽车电子要挤进来当然会刺激晶圆代工涨价,所以台积电、联电、世界先进、力积电等,台积电及世界股价都创历史新高。(全文未完)
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