先探／台股年线保卫战

川普对华为制裁、美国电子大厂配合，美中贸易战又进入另一个阶段，对于原本景气就处于动荡不稳定的台湾电子业，同样也将承受压力，前阵子强势股如IC设计、PCB及散热族群纷纷补跌；所幸台股在年线上下攻防战，金融、食品、资产、传产龙头股挺身而出，挺住指数持续下跌危机。由于美中之战到底如何演变尚待观察，在外资卖超汇出下，台股最好只能做大箱型震荡，须严控资金比重。

文／方亚申

继川普宣布对中国输美两千亿美元产品提高关税至二五％后，美国商务部日前又将华为与来自二六个国家的七○家关联企业列入「实体清单」，在未获得美国政府批准之前，美国企业禁止与华为进行交易，该禁令并于五月十七日起正式生效；二十日总市值排名全球第三大的谷歌，则宣布即日起暂停与华为部分合作，华为新款手机将无法使用Gmail、YouTube等多款热门App，也无法更新Android作业系统。此举恐冲击华为非大陆市场销售，估计有逾一亿支华为手机、市场预估约当一千八百亿人民币营收具潜在不确定性风险；紧接着英特尔、高通、博通、科沃（Qorvo）、英飞凌等美国及欧洲科技大厂皆与华为切割，停止业务往来。华为每年向美国晶片厂购买约一至两百亿美元产品。

美下重手　台湾电子压力大

这次美国对华为制裁速度以及实施日期之快，远超过市场预期。虽说随后美国政府又宣布将放宽对华为的限制措施，发布九○日（至八月十九日）的「临时通用许可证」，容许华为继续购买美国商品，以便帮助其美国客户维护现有的网路和设备，但相关许可范围不包括华为与美企的新交易。但是美国对华为大刀已经砍下，中方也丝毫未见让步。美国晶片厂群起遵守政府规定，相对的业绩损失是必然的，导致今年一度涨幅超过四○％的费半指数连续大跌，一口气回测年线支撑，从四月历史高点一六○四点，短短几周就回档高达十六％，今年累计涨幅遽降至十九％。

而美国打华为，软硬兼施，华为是全球第二大手机销售大厂，台湾相关供应链必定也受牵连；先前美国放话可能将还未调升关税的三千多亿美元输美产品也加入调升对象，台湾电子代工大厂已说出对于毛利率只有二至四％产品已无法对抗增加二五％关税，现在华为被制裁，相对也将减少部分华为订单，蜡烛两头烧，业绩受影响已是难免，若中国也回应课征苹果等电子产品进入中国税率，苹果手机销售也将受害，那么对于苹果和华为供应链等将是雪上加霜，间接地也压低台湾今年经济成长率。美方接下来恐还有一连串行动，更不利于受波及的苹果、Google、英特尔等供应链。外资推估美国若进一步加征关税，将影响清单中的手机产品售价提高八％，美国市场需求下滑超过六％，大中华手机供应链的获利锐减。并点名台积电下半年获利预估减少五％、日月光少十％，鸿海旗下的工业富联（FII）、台达电、南电、大立光，今年获利分别短少十七％、二％、三一％、八％。其他如面板、晶片及ＲＦ厂部分群创、颀邦、联咏、敦泰、神盾、稳懋和全新下半年的获利将减少三～十五％。

金融、传产成焦点

外资先前就评估过台湾及韩国是美中贸易战最大受害者，但是又出现美国强力打压华为，可能好到三星，惟台湾承受压力未减。

难怪外资连续卖超台股五月份以来超过九百亿元，要知道累计今年前四月外资也不过买超一五七八．一六亿元上市公司金额，一下子就吐回去三分之二，台股近期回档速度相当快，一下子就来到年线附近，跌掉七五五点，或六．八％。尤有甚者，面对韩元今年以来持续弱势累计贬值超过七％，台股有外资卖超汇出，最近贬值也逼近二％，等于是股汇市都是弱势。

当然面对川普这个不稳定因子，包括美国企业都难以捉摸，何况是台股，台湾电子业面临美中两头大象互踩，相当不利，不仅面对美国调升关税、又面临出货至华为订单可能减少，加上电子今年产品新亮点有限，整个局面较难以评估，股价操作上相对难度也将提高。不过随着不确定因素笼罩，政策护盘相当明显，政府基金再度拨出护盘，本周透过金融股止稳、拉抬，加上传产龙头股台塑四宝、台泥、亚泥、中钢、统一等守稳，台股指数来到年线开始出现支撑，电子股急杀后也反弹。

短线上指数急跌，年线在一○四九三点，而三月初回档在一○二四○点，此区域应是有技术性反弹机会，不过指数既然已跌破季线一○六四二点，除非一周内马上站稳之上，否则在月线逐渐下降至一○七○○点下，上档反弹空间将较有限。尤其当初指数历经四个月向上推升，周ＫＤ值曾出现在八○以上高档钝化八周时间，至少要等周ＫＤ值降至二○以下相对低档再说，在此之前最好走的是箱型，约在一○二五○～一○七○○点之间。（全文未完）

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