先探／苹概股跌够了没？

智慧手机成长趋缓，新世代消费性电子商品尚未接棒，加上中国品牌鲸吞蚕食，苹果在公布财报后，股价跌破一百美元整数关卡，台湾为数众多的概念股，更面临评等迅速修正窘况，回归基本面，危机入市或逢高调节需视个股状况而定。

【文／黄俊超】

一开年台股就杀声隆隆，国际股市、油价同步修正是主要因素之外，在iPhone 6S销售不如预期，又未见可令人兴奋的新世代产品问世之下，苹果股价正式跌破百元关卡价位，台湾为数众多的相关供应链，与其间接供应商（如设备或零组件上游）股价与本益比同步压缩，也是台股反弹走势难以伸展的原因之一。

曾经，打上苹果光就会让股价变美丽，然而，这样的光环近期已经逐渐淡化，不可否认，苹果依旧是全球最强消费性商品的霸主，不过当过半营收都建构在iPhone系列的业务上，随着智慧手机成长率在二○一三年六月达到顶峰的五二％过后，近两年已是迅速滑落，去年第三季成长率放缓至仅有七％左右。

苹果光环褪色

平台是苹果起家吃饭的家伙，软体搭配硬体是苹果向来的重要策略。iPod崛起背后大功臣是iTurns，而iPhone则与Apple Store的成长相辅相成，然而接下来推出的Apple Pay与Apple Music，在所属业界仍保有相当强势的成长速度，不过相较于iTurns与Apple Store的大成功范例，似乎就是少了那么一点力道。

其实，Apple Music表现已经算是很威，自去年六月上线以来至今年初，付费订阅用户就已突破千万大关，相较于Spotify六年才达成，去年六月来到二○○○万人，Apple Music于去年十一月推出Android版扩大使用对象功不可没，已有分析师预估，明年就将有机会夺下串流音乐市场的王座。

Apple Pay的起步其实相当扎实，获得超过百万商家支持，且也与美国近四五○家、英国九家银行达成协议，但是不论搞定多少公司，在消费者习惯未普及之前，贡献度不易提升。由于，软体与服务等营收占比依旧低于一四％，普及率仍有相当大的空间可以期待，预期iPhone仍将占据苹果核心商品好一段时间。

根据最新财报显示，硬体产品设备占总营收比重超过八五％（iPhone六八．一％、iPad九．三％、Mac八％），当中iPhone业务贡献苹果全年超过千亿美元，不过iPad与Mac自去年上半年起，占比纷降至一○％之下，因此除了持续冲刺iPhone外，穿戴装置、车用电子、云端服务甚至ＶＲ，都可能是突破瓶颈的关键。

非苹阵营有机可趁？

「别人的失败，就是我的快乐」，黑白郎君的名言，似乎也是非苹果阵营的期待，然而究竟是苹果卖不好、别人有机会，抑或是连苹果都卖不好、其他还有机会吗？目前难以判断，不过至少今年苹果iPhone 7发表之前，应该是非苹果阵营反扑的时机，可留意即将举行的ＭＷＣ大会，是否出现令人惊艳的非苹智慧手机。

从去年第三季销售状况来看，苹果成长力道趋缓，成长速度最快则是以华为为首的中国品牌。根据Gartner统计，新兴市场对于中低价智慧手机需求，是带动了全球销售量的主因，季成长率达一八．四％远高于成熟市场的八．二％，也无怪乎主打中低阶市场的中国品牌，一举囊括前五名中的三个名额。

根据ＭＩＣ预估，去年智慧手机平均销售价格约三一三．三美元，不过明年将会下跌至二九五．八美元。除了高阶市场饱和、需求成长不易，新兴市场需求较强外，Android阵营同质性高，降价厮杀模式将更明显，且随着技术进步，中低价手机已从堪用进步到好用，预期一五○美元以下机种市占率将朝四成前进。

面对高阶、高价手机卖不动，与中国厂商迅速崛起，苹果其实也采取了必要的因应对策，除了有机会出现的中低价位智慧手机外，在去年的iPhone 6S发表会上，宣布提供月租手机方案，只要月付三二美元、连续二四个月，即可每年更换新手机，且可搭配任何一家电信业者的服务。

目前月租费制度，先从美国开始实施，未来可能推展到其他国家，在降低购买门槛、释放市场需求下，法人预估未来一年将有机会额外提升销量五○○～七○○万支。但是相对的，若苹果要保障自身毛利，对于供应链的压缩必然将更大，供应链厂商纵然订单有望增加，但本身良率、成本的管理能力将更加重要。(全文未完)

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