投资趋势－比特币减半 蕴含之投资契机

比特币经历十多年考验，其韧性及增长潜力得到全球投资人认同。图／freepik

比特币于4月20日完成第四次减半。减半（Halving）为管控比特币供给的重要关键，且过去三次减半使比特币价格大幅上涨，尽管过往表现不代表将来，但多次重演的历史轨迹值得投资人密切关注。

比特币始于2008年问世的比特币白皮书，当中阐述去中心化加密货币及相应支付系统概念，透过融合博弈论、加密演算法及点对点网路系统，安全验证加密货币交易记录，以降低对主管机关的依赖。

比特币经历十多年考验，其韧性及增长潜力得到全球投资人认同，价格于2024年3月再创历史新高。比特币强劲的表现触发今年4月再次减半机制。不少投资人开始关注每隔四年的减半事件，对比特币投资市场有何意义。

■何谓比特币减半机制

在深入探讨比特币减半的影响及契机前，应先了解其特性。比特币之父中本聪创造比特币的目标为，建立有限供给且可有效控制供应量的数位货币。透过减少比特币区块奖励，能限制新比特币的供给，以维持其供需的稳定性及价值。

减半就是将区块奖励减少一半，减少新比特币产生，调节流通量，确保其稀缺性。比特币预设发行上限为2,100万枚，每一枚新增比特币是透过挖矿产生，指矿工以专业硬体进行运算，解决复杂的数学问题，验证及记录网路上的比特币交易，过程中形成新的区块。最先完成验证运算并成功将新区块放上比特币区块链的矿工，可获得新产生的比特币作为奖励，又称区块奖励，即比特币新供给的由来。

在2009年比特币发行初期，为鼓励早期参与者，矿工每挖出一个新区块可获50枚比特币奖赏。为控制供应量，每新增21万个区块，区块奖励的比特币数量将减少一半，由于运算出每个新区块需时约10分钟，以此推算，大约每四年会触发一次减半事件，此过程将持续至所有比特币被挖出为止，预计于2140年结束。

比特币设定供给上限，可防止如传统法定货币般出现无限通膨情况。减半机制发挥关键作用，减缓比特币新增供给速度，确保比特币生态系统不会出现过度通膨。例如，2011年比特币通膨率达50％，2012年触发减半后随即降至12％；本次减半前通膨率为1.74％，预计减半后将降至0.85％。

如经济学的供需法则，减半事件对比特币投资市场构成影响。当新供给减少，市场需求相应出现波动，价格随供需变化而涨跌。

最新一次减半事件在今年4月20日完成，未来比特币价格走势将受影响，建议投资人及早了解此具有历史意义的事件，并认识可催化比特币价格长期上升的潜在因素，有助把握投资契机。比特币价格于每次减半前大幅波动，反映市场的投机性质。然而， 随着时间推移，价格波幅往往逐步收窄，显示市场渐趋成熟。

综观过去数次减半事件后的一年，比特币价格皆较减半前呈现显著升幅，此趋势或基于以下三大因素：

首先，供需效应。过去十年，比特币需求持续增加，减半使供应减少，供不应求的压力导致价格趋升。

其次，比特币的起源及减半事件，与全球投资市场资金流动周期存在一致性。比特币于2008年金融海啸后诞生，其后每四年一次的减半时间表，与传统法定货币的扩张及收缩周期不谋而合。

最后，2013年起出现的美国比特币信托、2019年上市的比特币现货交易所交易产品（ETP）、2021年挂牌的比特币期货ETF和2024年面世的比特币现货ETF，此等创新投资工具，为投资人提供其他投资比特币的途径，且能跨越不同的市场周期。

面对最新一次减半带来的潜在投资机会，投资人宜保持审慎，应先充分了解比特币的特性，并认清所涉及的风险。

■2140年比特币完全开采后将会如何？

预设的2,100 万枚比特币一旦被完全开采，将不会再有新供应流入市场，挖矿竞赛也将随之告终，矿工将改为透过交易费取得收益。

缺乏新比特币供应，将导致矿工获利下降，矿工数量或因而减少，但区块链仍存在其他可能性，可能催生全新的收益来源，如矿工可就验证高额交易收取更高交易费、与闪电网路等其他比特币第二层生态系统供应商合作，促进日常小额交易。

第四次比特币减半事件后，区块链和比特币的故事仍持续发展，开启全新章节，预计2140年将写下最终篇章。