先探／除息行情教战

台股从六月份股东会行情，进入七月除权息行情，不过近期国际股市表现平平或拉回，台股除权息行情似乎失灵，未来发展为何？哪些个股值得参加除权息吗？

【文／方亚申】

台股站稳万点已超过三○个交易日，以六月三十日收盘一○三九五点计算，上半年涨幅达十二．三四％，根据统计，今年上半年ＭＳＣＩ新兴市场指数涨幅高达三○％。其中南韩股市涨十八％、印度涨十六％、菲律宾涨十四％、新加坡涨十二％，亚洲股市涨势非常凌厉，表现远胜成熟市场。惟在包括欧洲与英国等全球主要央行相继发表鹰派言论，暗示宽松货币时代即将步入尾声，美元兑主要货币持续走贬，其中兑欧元更贬破一．一四美元大关，来到十四个月新低，美元指数一度掼破九六关卡，创九个月新低。

美元第二季的弱势，对美国企业企报将有正面作用，由于是跨国大公司，在海外收益兑换成美元后将增加，有助企业获利成长。加上美国三四家大银行全数通过联准会（Fed）第二轮压力测试，将可提高配息准备，大手笔回馈股东，即将在七月中旬展开的美国企业季报行情应属于较正面的，尤其近半个月S&P 500及Nasdaq大多创新高后拉回，大约再过一周以上，日ＫＤ值将降至相对低档，如此有利届时反映季报行情而反弹。

七月美企季报看好反弹行情

此外，对于上半年全球股市大多上涨居多，却遇到联准会连续升息，再来下半年预期联准会资产负债表缩减，也就是变相抽资金，市场难免恐慌。但法人预期，下半年的资金动向部分，联准会虽公布缩减资产负债表的计划，但力道相当温和，加上美国财政部提出银行法规改革计划，要求各金融监理机关对金融业落实松绑，种种因素使市场资金保持宽松。就目前观察，全球经济缓慢复苏的同时，地缘政治风险也同步消失，特别是欧洲近几场重要选举，极右派都遭受重挫。金融市场吃下定心丸，开始往投资风险较高的新兴市场移动，导致台湾、南韩、马来西亚、泰国等新兴市场股市近期走扬。资金问题不如想像中大，只要企业获利成长，股价就还有表现机会。

以现阶段来看，包括国内外法人，都将今年台股上涨目标调升至一○八○○～一一○○○点，换句话说，还有高点可期。今年以来，上市电子指数上涨超过十八％，表现抢眼，但统计显示，台股尚有三成的股票还未上涨，这些股票以非电子股居多，由于外资对台股积极作多，并不想让台股热度降低，因此，近期已陆续将资金转向股价落后的个股。如同瑞信证券亚太区首席策略分析师所言，韩股今年以来在亚太区股市表现之所以名列前茅，关键在于有企业获利调升作为后盾，因此，台股若要继续向上挺进，调升题材很重要。

下半年台湾电子业将进入出货旺季，包括苹果以及中国中低价手机。不过苹果市场寄望的OLED手机可能组装难度高及重要零件缺货而延后上市销售，由于这块是台厂寄望大幅提升业绩所在，若延后出货，那么电子业往常从五月或六月将大举出货动作可能打折扣，也就是业绩可能不如想像中好，不过旺季可望延长到年底至明年农历年前。演变成相关供应链短期营收大幅拉升不如预期，这点外资如何判断将十分重要。

台股外资持股比重达四一％，外资买不买帐，是否持续汇入买股，将攸关台股指数能否持续上攻，或是个股能否有除息行情所在。六月份外资原本卖超，幸赖月底联准会声明后，外资回头加码，使得六月份外资还是连续买超台股，使得今年以来每个月都买超。不过今年外资已买超台股约九二亿美元（二千七百亿台币），约当是过去一年买超量，若后续外资不再续买，将造成台股量缩以及拉回，间接也将影响个股除息、填息行情。所幸若国际金融无系统性风险，在台股季线已上升至一万点附近，将成为较大支撑所在。

苹果供应链业绩拉升将延后

从六月以来进行除息约一三○档中，只有约二一家完成填息，比例的确低了点。外资未再积极买超台股，台股指数就不容易过高，甚至出现量缩拉回。这点可能要持续一阵子，等待美国企业财报公布美股再攻一波，台股才较有机会表现，因为一般预估美国股市第二季财报，在S&P 500指数十一大类股中，有九类股的每股盈余将优于去年同期，主要是靠全球经济成长好转，加上美元贬值，使美国跨国企业的国外营收增加。能源类股的获利成长率将领先，但靠的是去年基期太低。科技与金融两类股第一季ＥＰＳ已经成长十四％，第二季表现仍将亮丽。否则，就要等下一次十月美国再度公布汇率操纵名单国家，台币可能再升值一次，外资再度汇入吃豆腐了！

个股景气才是驱使股价上涨最重要的因素之一，最近联电、面板双雄等低价股在外资出报告下，股价一度喷出大涨。其实股价轮到低价或二线股补涨，时间点不令人意外，同样是晶圆代工，台积电业绩好，总市值一度屡创新高，股价超过联电十倍以上，中国的中芯半导体股价也一度大涨，而联电股价不到十五元，可以说台股今年上涨超过双位数，对其几乎没影响。(全文未完)

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