高收益债、波湾债 可望跟随经济复苏趋势

随着全球疫苗施打、经济活动解封、景气快步复苏，预期货币政策正常化过程中，美国联准会（Fed）退场，应会以缩减购债规模为先，市场预期通膨情境，及Fed会逐渐退场的利空消化，随部份债券殖利率已领先弹升，反而有利趁市场过度恐慌时，布局美国高收益债和波湾债。

富兰克林证券投顾表示，看好美国今年经济成长将达到高个位数水准，且刺激政策效果将持续挹注经济，各国经济成长速度将取决于疫苗进度，通膨将仅为暂时，但也将会维持在略高于过去十年平均水准之上。美国强劲经济成长下，预估殖利率曲线有机会持续趋陡，因此布局短天期债仍能降低对利率波动的敏感度。

虽然高收益债券指数殖利率已来到4％以下，许多债券与疫情前水准仍有一段差距，例如能源产业，聚焦具备高品质管理层、产业地位优越，且持续活跃于资本市场的探勘生产商，这类标的殖利率水准大约介于5～7％。预期未来6～12个月，风险性资产仍较具投资吸引力。

高收益债及新兴市场债在强劲的经济成长背景下，违约率仍将维持于低档，支撑高收益债的上涨动能。美国于成熟市场中率先拥抱复苏，美高收依旧为主要配置，欧洲随着疫苗接种加速，经济有序重启，可适度于投组中建立卫星部位。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为，面对后疫情时代的投资环境，乐观中保有谨慎，相信透过灵活的资产配置调整，及精选持股策略，有望争取超额报酬机会。目前配置股高于债，股票侧重金融、能源、原物料及工业等循环类股，搭配科技、医疗与公用事业产业，及景气回升及类股轮动契机，并借由高收益债部位，争取债息收益及平衡股市波动风险。