2020年美股续有上涨动能 但须小心总统大选带来的波动
▲ 美股2020年仍受看好。（图／路透社）
2019年美国股市整年上涨28.9%，第四季上涨9.9%，三大指数都曾写下历史新高。国泰投顾表示，由于美中贸易谈判达成第一阶段协议，美国制造业PMI也有落底回升迹象，且预期2020年企业获利成长将加速，美国股市可望持续有上涨动能。展望2020年，投资机会来自股债之间的利差，但须留意年底总统大选前的波动风险。国泰投顾表示，当股票股利率大于债券殖利率时，投资股市的正报酬机率高，平均年化报酬16%过去20年，美国股市的股利率大致维持在1.8%~2.2%左右之水准。然而2019年时，联准会从原先的升息立场改为降息，货币政策转为宽松，使美国10年期公债殖利率下滑至1.8%~2%左右，形成股票股利率大于债券殖利率的罕见情况。
统计显示，当标普500股利率大于美债10年期殖利率时，任意时间进场投资美股1年，平均年化报酬为16%，高于所有时间的平均年化报酬10%。
选举年前涨得多、选举后波动大
国泰投顾提醒，2020年美国股市最大风险是11月总统大选。尽管川普于2016年上任以来主打贸易战，造成市场波动，但是川普的支持度并未明显下降，加上美国总统竞选连任素有优势，历史上少见连任失败案例，估计川普在2020年11月胜出的机率颇高。
国泰投顾认为，川普连任对市场的影响可能最小，主要因为投资人已经熟悉川普的言行习性。另外，民主党候选人当中民调领先者拜登、华伦与桑德斯属改革派，主打的议题包括：科技监管、富人税、平价医疗…等，可能在未来一年的竞选活动中影响市场情绪。统计过去10次总统大选的美国股市表现，除2008年之外，可以发现选举年的上半年股市涨得多，而越接近选举日，不管是选举前或后，股市波动都明显较大。