瑞银看好白银 半年再涨15％

黄金11月底跌破1,800美元，瑞银财富管理指出，金价本次下跌跌幅逾5％，但12月大宗商品价格迅速反弹，有「白金」美誉的银，价格回升却逾8％，据此确定银价在2021年上半年上探26～28美元，等于有15％的上涨空间，其中因素之一是白银超过50％用于工业应用，因此经济复苏更利于白银的前景。

星展集团投资总监办公室则认为，近期疫苗取得正面进展后，黄金反而大幅走弱的情况并不合理，超鸽派货币政策和通膨进一步加剧上升的风险，实际上有利于金价走势，「黄金基于双重特性，在股市广泛上涨的环境下，黄金与标普500指数仍具正相关性」。预期未来12个月金价将升至每盎司2,300美元，白银、黄金矿商则是同时被拉动的标的。

瑞银财富管理分析，11月间白银及黄金的价格走势相当一致，但近期两者的相关性出现了微妙的变化，有四大点应加以关注：首先，虽然金价最近较弱，黄金相对白银的价格比率有所下降，但由于白银的波动率为黄金的两倍，银价容易跟随走低。

第二，资金先前流出白银及黄金ETF相似，但白银ETF 资金流已开始稳定，甚至浮现资金流入的迹象；第三点，白银市场较小，容易被投资需求吸纳，当经济复元、但货币政策维持宽松，支援实体资产及美元走贬，对银价的刺激效果就很容易出现。

最后则是经济展现强韧的复苏力度，不确定性所需的避险部位下降，瑞银陆续下调金价于2021年3月目标价至1,950美元，6、9及12月金价料将分别下滑至1,900、1,850及1,800美元。