《产业》亚洲半导体供需 瑞银看好下半年改善

瑞银指出，亚洲半导体类股2022年大跌逾37％，在MSCI AC亚洲（日本除外）64个产业中表现第三差，可归咎于包括全球利率走高、中美地缘政治紧张局势升温及周期性下行趋势等一系列不利因素影响。

瑞银认为，全球宏观经济环境低迷使整体亚洲科技供应链面临库存过剩局面。不过，好的一面是市场正迅速消化过剩供给，整个供应链中的公司均已下调平均售价（ASP），并采取措施降低库存。

随着主要制造业重镇的防疫限制措施放宽，库存管理从疫情期间的「以防万一」模式逐渐转向「及时生产」，瑞银认为半导体供需动态将在下半年改善。受到上述预期带动，年初以来亚洲半导体股价出现反弹，但无论是绝对值还是相对整体亚洲，估值仍低于历史平均水准。

瑞银预期，随着去库存稳步推进，且市场逐渐轮动至早周期受益者，亚洲半导体股表现将在未来6～12个月转佳，主要鉴于企业获利将在第二季见底，终端需求回暖带动营收成长在年底逐步改善，且获利预期已大幅下调、地缘政治不利因素减轻，进一步下调风险可控。

经历后疫情时代扩张，半导体业对资本支出将转为审慎，瑞银预期定价能力将有所改善，并带动获利率自下半年起开始强劲成长。特别是占亚洲半导体产业近40％的记忆类股，瑞银看好在此期间应受益于上述反弹趋势。

瑞银认为，在记忆体晶片、晶圆代工和IC设计领域居领先地位的亚洲业者最有望受益於潜在反弹。此外，透过MSCI所有国家亚洲（日本除外）IT指数，可展现瑞银看好亚洲半导体后市观点，预期该类股获利今年可能下滑23％，但明年有望回升38％。